国海证券研究所副所长林加力：框架延续，稳中求进，扩大内需仍是战略基点

3月5日，十四届全国人大四次会议开幕会在北京人民大会堂举行。国务院总理李强作政府工作报告。

国海证券研究所副所长林加力表示，总体而言，2026年报告对2025年政策框架的延续性很强，积极财政与适度宽松货币并未退出，扩大内需仍是战略基点，房地产、地方债、金融风险仍以有序化解为主线。但其边际变化同样清晰，例如增长目标更灵活，内需政策更强调增收与财政金融联动，产业政策更强调工程化落地与规模化应用，资本市场改革更强调资金与制度的双向建设以及创投退出机制。

林加力从宏观、产业、制度、风险等四个层面进行了剖析。宏观层面，财政强度延续以及货币政策对物价回升的强调，有助于对名义增长修复形成支撑，从而为权益市场提供更稳的宏观底。产业层面，在此前基础上出现更具执行导向的变化，通过产业创新工程与央企国企带头开放应用场景，把部分方向从“培育”推进到“场景牵引、规模化应用”，有助于提高部分产业商业化和订单的可见度。制度层面，中长期资金入市机制与投资者保护制度的强化，叠加创投退出渠道拓展与并购重组绿色通道常态化，可能使优质资产通过IPO与并购重组两条路径的可达性提升，同时对具备明确产业落地与盈利路径的科技成长形成更可持续的资金支持。风险层面，房地产从止跌回稳转向去库存优供给的结构性稳定，以及地方债纪律强化，有助于压降系统性尾部风险与信用利差的波动。

林加力同时对2026年资本市场映射与展望做了相关解读。他认为，从积极稳定资本市场到推动科技创新和产业创新深度融合。2026在延续稳的基调下，从相关表述看更强调资本市场对科技创新与产业创新融合的支撑功能。一方面报告提出对关键核心技术领域科技型企业常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，另一方面提出进一步健全中长期资金入市机制、完善投资者保护制度、拓展私募股权和创投基金退出渠道、提高直接融资和股权融资比重。与2025相比，2026把退出渠道和投资者保护放在更关键的位置，这不仅关乎增量资金入市，也关乎存量资金能否更长期更稳定地定价，从而影响估值体系的韧性。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com