研报掘金丨东方证券：维持比音勒芬“买入”评级，目标价19.2元

东方证券研报指出，比音勒芬控股股东一致行动人拟增持，预计26年起恢复稳健增长。认为本次增持一方面体现了实控人家族对于公司长期发展的信心，另一方面也展现了二代逐步接班过程中对公司价值的认可。25年消费行业压力之下我们预计公司主品牌保持韧性增长，且未来仍有较大发展空间。公司近年一直在积极打造多品牌的组合投资，除了23年收购的Kent&Curwen与Cerruti1881品牌正在重塑和渠道拓展之中，25年又新拿到美国高端运动康复鞋品牌OOFOS的内地独家代理。多品牌的深化培养将成为公司中长期可持续发展的潜在动力。预计公司26年起经营将恢复稳健增长态势，建议重视本次增持背后的信号意义。参考可比公司，给予2025年16倍PE估值，对应目标价19.2元，维持“买入”评级。

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