国海证券：景气度与中长期成长确定性持续抬升 维持太空光伏行业“推荐”评级

智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，2025年商业航天产业进入系统化推进阶段，中国进入高频组网时代。随着卫星功率需求提升，空间能源体系迎来新一轮技术演进。当前砷化镓仍为主流路线，但晶硅与钙钛矿等新技术正在加速工程化与在轨验证，太空光伏进入多技术并行探索阶段。卫星发射加速，太空光伏行业景气度与中长期成长确定性持续抬升，维持太空光伏行业“推荐”评级。

国海证券主要观点如下：

过去三年，商业航天完成从“政策鼓励”到“战略定位”的关键跃迁

2023年首次被纳入战略性新兴产业，2024年被明确为“新增长引擎”，2025年政策重心进一步转向制度落地与产业规范化建设，资本通道、监管框架与产业行动计划逐步完善，产业进入系统化推进阶段。与此同时，地方政府全面竞速，京津冀、长三角、大湾区与西部四大产业带加速成型，形成链主牵引、区域协同、资本与产业联动的空间经济版图。

当前我国火箭发射成本约5000-8000美元/公斤，高于SpaceX的1500-3000美元/公斤;50公斤级小卫星造价约800万元/颗，为海外同类产品2.67倍;低轨通信卫星单颗约1500万元(200-300kg)，显著高于星链。商业航天本质是规模经济行业，只有通过成本下降与高频组网形成规模效应，产业才能真正释放价值。成本能力与规模扩张能力，成为决定未来竞争格局的核心变量。

发射跃迁，中国进入高频组网时代

2025年我国全年发射92次，其中商业发射50次，商业发射占比54%;全年入轨商业卫星311颗，占比达84%，标志商业航天成为发射体系主力。

星座层面，北斗2000—2024年累计发射64颗;截至2026年1月17日，“吉林一号”2015—2026年累计173颗;低轨通信进入密集部署阶段：截至2026年1月19日，2024—2026年“星网”累计154颗，“千帆”2024—2025年累计108颗，“天启”截至2026年1月累计发射41颗。

该行预测在2025-2030年，通信卫星单星功率由0.69万W提升至1.93万W，算力卫星由1.04万W提升至3.43万W，太阳翼面积分别提升至45㎡与80㎡。高成本或使发射节奏呈“稳步爬坡”特征，预测于2028年开始放量，商业卫星发射数量达到1万颗。

太空光伏浪潮：下一代空间能源格局

随着卫星功率需求提升，空间能源体系迎来新一轮技术演进。当前砷化镓仍为主流路线，但晶硅与钙钛矿等新技术正在加速工程化与在轨验证，太空光伏进入多技术并行探索阶段。

晶硅路线围绕轻量化、柔性化与抗辐照能力持续突破，上市公司与科研院所同步推进空间适配应用;钙钛矿路线则通过在轨测试与临近空间实验验证可靠性，叠层技术具备中长期潜力。

相关标的：迈为股份、奥特维、高测股份、晶盛机电、捷佳伟创、拉普拉斯、帝尔激光、上海港湾等。

风险提示：技术成熟度与可靠性不确定性风险，产业化与商业落地不确定性风险，早期投入与项目执行风险，市场空间与竞争格局不确定性风险，政策与监管环境变化风险

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