财通证券：CPU逐步向新PCIe版本、更多通道数适配 看好PCIe供应链环节

智通财经APP获悉，财通证券发布研报称，PCIe为服务器中的总线标准，数据传输速率不断提升。2025年8月，PCI-SIG协会宣布正在开发的PCIe 8.0规范将把数据速率提升至256GT/s，并有望于2028年发布。PCIe的通道配置是决定PCIe设备性能的关键因素，通道数决定PCIe插槽数量&长度的上限，随PCIe通道数量提高，PCIe插槽需求量有望随之提高。受益于服务器CPU的不断更迭，适配服务器CPU的PCIe代际&通道数有望逐步提升，并带来相关产业链的增量需求空间。

财通证券主要观点如下：

PCIe为服务器中的总线标准，数据传输速率不断提升

PCIe是高速串行计算机扩展总线标准，用于CPU和其他设备(如硬盘、网卡、声卡等)之间的数据交互，同时，PCIe总线标准采用串行设计，解决了PCI总线并行设计下，带宽会因信号完整性等问题导致无法继续提升的行业痛点；PCIe总线标准持续更新迭代，数据传输速率和性能不断提升，2019年PCIe 5.0传输速率达到32GT/s，单通道带宽提升至约4GB/s，x16配置可实现128GB/s的吞吐量；2025年8月，PCI-SIG协会宣布正在开发的PCIe 8.0规范将把数据速率提升至256GT/s，并有望于2028年发布。

服务器CPU中可适配的PCIe通道数逐步提升，打开PCIe插槽需求空间

PCIe的通道配置是决定PCIe设备性能的关键因素，常用x1、x4、x8、x16等数字表示，数字代表了有多少个独立的PCIe通道被使用；在物理形态上，PCIe接口常见于主板上的长插槽，拥有x1、x4、x8、x16四种尺寸；英特尔第六代服务器CPU中能效核最多可配置88条PCIe 5.0通道，较第五代提高10%通道数，性能核最多可配置96条PCIe通道，较第五代提高20%通道数；PCIe通道数决定了PCIe插槽数量&长度的上限，随PCIe通道数量提高，PCIe插槽需求量有望随之提高。

服务器CPU向着适配PCIe 6.0迭代，带来PCIe Retimer芯片增量空间

英特尔第六代服务器CPU已适配支持PCIe 5.0，AMD下一代EPYC霄龙服务器处理器"Venice"有望首次适配PCIe 6.0，有望于2026年推出；PCIe协议快速发展，传输速率不断提升，另一方面，由于服务器的物理尺寸受限于工业标准并没有很大的变化，导致整个链路的插损也随协议的发展而提升，在PCIe 5.0时代达到了36dB。

同时，PCIe规范有精确的插入损耗预算，PCIe 6.0版本的插入损耗预算为32dB，意思就是在设计时必须确保信号在传输过程中的总损失不超过32dB；PCI Retimer芯片可以延长接口的传输距离并提高信号质量，解决数据中心、服务器通过PCIe协议在数据高速、远距离传输时，信号时序不齐、损耗大、完整性差等问题。

标的方面

建议关注：鸿腾精密(06088)(PCIe插槽供应商)、澜起科技(688008.SH,06809)(PCIe Retimer芯片供应商)、万通发展(600246.SH)(收购PCIe Switch芯片供应商数渡科技)。

风险提示

PCIe技术渗透不及预期，服务器需求不及预期，新一代服务器CPU渗透进度不及预期。

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