研报掘金丨浙商证券：上调新乳业“买入”评级，盈利能力有望持续提升

浙商证券研报指出，新乳业产品竞争力突出，低温龙头势能延续，打开中期利润空间。公司近年来净利率弹性多源于原奶成本红利，因此原奶若企稳回升，公司的净利率会承压。该行认为未来三年公司净利率弹性可期。收入端，预计26年乳制品常温大盘降幅有望企稳收窄，公司常温业务收入有望转正，公司26年收入预期可适当上修。净利率，伴随产品结构优化和D2C渠道占比提升，盈利能力有望持续提升。给予27年20XPE，上调至“买入”评级。

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