兴业证券基金四季报拆解：加仓有色与金融 减持电子与医药

智通财经APP获悉，兴证策略张启尧团队发布研报称，截至2026年1月22日11:20，主动偏股基金四季报披露率100%。主动偏股型基金25Q4仓位环比下降0.83pct至86.6%，但仍处于仅次于25Q3的历史第二高水平，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型分别下降0.5pct、0.8pct与0.9pct。

一级行业方面，加仓最多的行业是有色金属（+2.3pct）、通信（+1.9pct）、非银金融（+0.9pct），其中有色连续四个季度加仓，通信连续三个季度加仓；减仓最多的行业是电子（-1.7pct）、医药生物（-1.5pct）、传媒（-1.2pct）。

港股方面，重仓口径下，主动权益港股仓位下降3.1pct至16.0%；行业上，加仓金融业、原材料业、能源业，减仓非必需性消费、资讯科技业、医疗保健业。个股上，中国平安(02318)、中国海洋石油(00883)、中国人寿(02628)被增持最多，而阿里巴巴(09988)、腾讯控股(00700)、中芯国际(00981)被减持居前。

兴业证券主要观点如下：

截至2026年1月22日11:20，主动偏股基金四季报披露率100%，兴证策略团队全方位拆解主动偏股基金持仓特征以及调仓趋势。

基金四季报要点速览：

1、主动偏股型基金25Q4仓位环比下降0.83pct至86.6%，但仍处于仅次于25Q3的历史第二高水平，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型分别下降0.5pct、0.8pct与0.9pct；

2、板块配置方面，创业板仓位提升1.2pct至25.0%，科创板配置下降0.9pct至16.6%，主板仓位下降0.3pct至58.2%；

3、一级行业方面，加仓最多的行业是有色金属（+2.3pct）、通信（+1.9pct）、非银金融（+0.9pct），其中有色连续四个季度加仓，通信连续三个季度加仓；减仓最多的行业是电子（-1.7pct）、医药生物（-1.5pct）、传媒（-1.2pct）；

4、二级行业方面，加仓居前的行业是通信设备（+1.9pct）、工业金属（+1.2pct）、保险（+0.9pct），减仓居前的行业分别是消费电子（-1.9pct）、电池（-1.3pct）、化学制药（-1.0pct）；

5、个股方面，仓位环比提升居前的个股为中际旭创、新易盛、东山精密、中国平安、紫金矿业，而仓位环比下降居前的个股为工业富联、亿纬锂能、宁德时代、立讯精密、分众传媒；

6、港股方面，重仓口径下，主动权益港股仓位下降3.1pct至16.0%；行业上，加仓金融业、原材料业、能源业，减仓非必需性消费、资讯科技业、医疗保健业；个股上，中国平安H、中国海洋石油H、中国人寿H被增持最多，而阿里巴巴、腾讯控股、中芯国际被减持居前。

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