研报掘金｜招商证券：首予快手“增持”评级及目标价100港元，估值吸引力强

招商证券发表研究报告，首予快手“增持”评级及目标价100港元。该行指出，快手在AI技术和商业化潜力方面具备明显优势，估值吸引力强。相比智谱、MiniMax、OpenAI、Perplexity等AI领头羊，快手的核心业务与AI应用形成差异化竞争力，尤其是自去年12月重磅升级以来，增长趋势显著。

报告提到，快手凭借稳健的核心业务增长和独特的社区生态，提升商业化变现潜力。AI技术升级(如OneRec及OneResearch等)进一步推动广告与电商业务的效率提升。作为AI原生应用的领军者，快手的可灵AI技术领先，具备中文语义理解、生成效率和平台协同的竞争优势。该行看好可灵AI近期升级带来的商业化潜力增长。该行预测，快手2026年及2027年广告及电商核心业务收入增速将分别达到12%及9%，AI技术升级和营运效率的持续提升将进一步支撑利润率改善。

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