研报掘金丨浙商证券：东方证券多重拐点共振，迎接内生驱动与外延整合机遇

浙商证券研报指出，东方证券是上海国资旗下第二大券商，迎接内生驱动与外延整合机遇。超预期点，治理端董事会主导强化并打开外延整合想象空间；业务端资管修复先行，自营固收结构对冲与权益再扩张接力，叠加历史风险敞口持续出清，数字化转型机遇下迎接市场表现释放。个股层面，管理层调整后公司战略执行提速，出现明确的资本运作动作或并购整合信号；资管规模边际改善，固收投资收益稳定，权益自营规模与方向性敞口提升，信用减值继续收窄，境外业务风险进一步出清等。去年以来，并购重组逻辑预期的券商都有过阶段性领涨板块的表现，甚至单日涨停的表现，东方证券若未来产生外延扩张预期，则期待其市场表现。按26年1.50xPB进行估值，对应目标价15.06元，空间38％。

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