华泰证券：AI战略完成从硬件到软件生态的全面闭环 给予联想集团目标价14港元

2026 年 1 月 6 日，联想集团在拉斯维加斯 Sphere 举办 2026 Lenovo TechWorld 发布会，正式发布“Smarter AI for all”等战略成果。

对此华泰证券黄乐平团队发布点评报告称：

1）联想本次论坛，汇聚了英伟达、AMD、英特尔、高通四大芯片巨头 CEO，彰显公司作为全球 AI 产业链重要一环的行业地位；2）公司与英伟达、AMD 合作推出一系列面向数据中心的产品组合，为 2026 年 ISG加速发展打下基础；2）消费级产品层面，联想推出海外版个人 AI 超级智能体 Lenovo Qira，标志着公司 AI 战略完成从硬件到软件生态的全面闭环。预计公司将持续受益于 AI 软硬件全球生态产业链升级，维持目标价 14.0港币，对应 14.6 倍 FY2026E PE，维持“买入”评级。

企业 AI：发布全新 AI 推理服务器，与英伟达共建 AI 云超级工厂：1）联想发布了与 AMD 合作的全新 AI 推理服务器 ThinkSystem SR675i，产品搭载 AMD EPYC 处理器，能针对大规模数据中心推理场景优化，支持高密度 GPU 配置。同时，CES 期间 AMD 发布了最新的机架级计算平台Helios，联想将成为首批采用 AMD Helios 机架级 AI 架构的系统供应商之一。

2）此外，联想还与英伟达在会上共同发布了“联想人工智能云超级工厂”合作计划。黄仁勋表示，英伟达加速计算平台将为这一计划提供支撑，包括Blackwell Ultra GB300，以及在本届 CES 上发布的下一代训练与推理系统——NVIDIA Vera Rubin。中长期，看好联想与英伟达的业务合作规模或将进一步扩大。

个人 AI：发布个人超级智能体 Lenovo Qira，构建系统级 AI 生态联想在 CES 2026 发布了海外版个人 AI 超级智能体——Lenovo Qira，标志着公司 AI 战略从“应用级”向“系统级”的跨越。Qira 打通了联想 PC、平板及摩托罗拉手机的生态壁垒，用户可跨设备无缝切换任务，具备随时响应、全域执行和情境感知三大核心能力。与此前在中国市场推出的天禧 AI个人智能体共同构成全球市场 AI 软件生态布局。根据公司官网，Qira 将于2026 年 Q1 推出并运行在联想和 Motorola 设备上，有望显著增强用户粘性，并在 AI PC 同质化竞争中，构建起软件生态层面的差异化优势。

考虑到公司深厚的 AI 护城河、以及与全球供应商和科技巨头的长期合作关系，维持公司 FY26/27/28 Non-HKFRS 归母净利润 16.6/18.5/20.8 亿美元，同比增速分别 15.5%/11.4%/12.4%，对应 Non-HKFRS EPS 分别为0.12/0.14/0.15 美元。

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