大行评级｜招商证券国际：首予小马智行H股“增持”评级 属L4领域先行者

招商证券国际发表研报指，首次覆盖小马智行H股并予“增持”评级，指其属L4领域先行者，技术及商业化能力构筑护城河。依托于世界模型和虚拟司机技术，公司在L4领域深耕厚植，更在商业化应用方面取得了实质性突破，尤其是去年第三季度在广州实现的Robotaxi单车盈利转正，标志着其商业化迎来阶段性的里程碑式时刻。该行表示，小马智行凭借先发优势和行业地位，公司在自动驾驶出行服务和自动驾驶货车领域占据重要的市场份额，随着第七代车型的加速部署和车队规模扩大，强劲的增长势头有望延续。

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