中信证券：2025年以来A股市场走出持续3年的“哑铃”格局

中信证券研报指出，2025年以来A股市场走出持续3年的“哑铃”格局，科创、创业板为代表的硬科技板块成长性回升是其基本面基础。经过6至10月的系统性估值修复后，10月以来行业间走势分化加剧，而截止Q3的业绩持续增长是大部分行业10月后表现韧性的基础。目前看，双创与科技板块预期盈利高于当前实现水平，建议关注2026年的业绩兑现情况；与近似PB的行业相比，国防军工盈利水平仍有提升空间；食品饮料与家电行业盈利性的差距逐渐缩小，但长期看或存在估值趋近的过程；大盘指数内新旧经济增长动能切换的态势显著，总体盈利和价格波动的稳定是其配置价值的基础。2026年1月是2025年年报业绩预告观测时间窗口，建议关注相关行业的业绩兑现情况。

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