研报掘金丨浙商证券：维持完美世界“买入”评级，《异环》三测宣传视频公布，重点关注新内容与上线档期

浙商证券研报指出，完美世界《异环》三测宣传视频公布，重点关注新内容与上线档期。公司是一家以重度游戏开发见长的老牌游戏研发商，公司前期开发的《幻塔》口碑营收双丰收，但近两年存在处于产品周期底部，组织架构调整，部分传统资产出清等情况，导致利润水平和股价受到影响。如今上述问题大多已解决，《幻塔》开发团队的重点新作《异环》将上线，我们认为公司已经进入合适投资时点。我们看好《异环》在上线后给公司带来的营收利润增量，同时看好公司的长线运营能力，提示重点关注。预计《异环》上线后12个月流水有望达到50亿元，其中2026年有望达到30亿元，利润率有望达到30-50%，因此利润贡献有望达到9-15亿元。当前股价对应P/E分别为37/17/14倍，维持“买入”评级。

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