基金忠言｜个人养老金怎么管？多家公司成“活教材”

蓝鲸新闻12月22日讯（记者 祁和忠）2022年11月25日，个人养老金制度在国内36个城市（地区）试点，并自2024年12月15日起，在全国实施。针对个人养老金业务，公募基金设立了基金Y份额。各大基金公司在Y份额基金的过程中，积累了大量正反两方面的经验与教训，成为生动的“活教材”。

一方面，少数公司发生的教训比较深刻。近两年来，鹏华、创金合信等多家基金公司都出现了旗下养老目标基金清盘的案例，其中，鹏华长乐稳健养老Y份额去年5月清盘时，基金净值低于1元。

个人养老金制度是强制性的长期投资。投资者在申购Y份额基金后，人未老，基金却早早清盘，这会影响投资者的信心。

个人养老金基金的发展，是价值投资和长期投资的“试金石”。鹏华、永赢等基金公司通过押注式投资，吸引了巨大的流量和资金，但它们旗下养老目标基金Y份额的规模都很小，其中，鹏华基金合计约2亿元，永赢基金只有约57万元。

另一方面，一些公司取得的经验弥足珍贵。截至2025年三季度末，全市场个人养老金基金Y份额合计规模约151亿元，其中，华夏、易方达、兴证全球等前三甲的合计规模占比超过三分之一。而兴全安泰积极养老目标五年Y以超过12亿元的规模，成为唯一一只10亿元以上的Y份额基金。

兴证全球的Y份额基金不仅规模居前，而且盈利突出。11月26日，该公司总经理陈锦泉表示，截至三季度末，旗下7只养老基金Y份额，包括5只养老目标基金和2只指数增强基金，累计为持有人创造利润2.9亿元。

据了解，兴证全球在个人养老金业务的发展方面，积累了以下三个方面的宝贵经验：

一是起步早，投入大。

兴证全球对于个人养老金这个战略性业务的重视，能切切实实地落实在行动上。在人力物力的投入方面，不仅起步早，而且投入大。

早在2018年，公司就成立了养老金管理部，由总经理助理林国怀担任部门总监。部门内22人，成员背景覆盖多元资产投资、量化投资、海外市场等诸多领域。团队内部配合紧密，分工精细明确，投研协同能力强劲。

二是投研驱动，多资产配置。

投研驱动是兴证全球基金公司的发展基石。兴证全球一向有把投研放在第一位的传统，并以此建立了公司的金字招牌。

兴证全球旗下养老目标基金的重仓基金中，谢治宇管理的兴全合润、乔迁管理的兴全商业模式通常是战略性底仓，长期持有。同时，林国怀领导的团队又能做到“外举不避贤”，会重仓华夏、富国、嘉实等公司旗下的绩优基金。

兴证全球是业内率先实践“多资产+多策略”投资模式的公募FOF团队。多类资产不仅具备显著的长期Beta收益，还会在特定阶段出现确定性较强的Alpha机会，同时还有降低组合波动的效果。因此，从单一资产中基金优选思路，向“多资产、多策略”的多元资产配置思路升级，核心在于对资产配置理念的信仰和多元资产投资经验的积累，而非简单追逐趋势。

兴全安泰平衡养老成立于2019年1月25日，从基金成立至今年11月15日的累计收益率为80.44%，在全部养老目标基金中位列第一。

三是不装样子，把投资者教育落到实处。

个人养老金基金的持有人计划投资的时间可能长达数年、十几年甚至几十年，大多数人之所以愿意选择Y份额基金，主要是基于他们对于其风险收益特征的了解，以及对基金管理人的信任。

兴证全球基金在前期产品设计环节，定义清晰的风险等级，并以“强”指数构建基准；在投资环节，控制与基准间的跟踪误差，并追求更低波动及稳定的超额收益，以改善投资者的投资体验，帮助投资者减少因追涨杀跌等行为给收益率造成损失。

在投资者教育方面，兴证全球能切切实实地面向投资者，而不是为了简单和被动地应对监管的要求。

兴证全球不仅开设了投教专栏，而且编写了三本养老投资专著。从2022年起，举力养老投资论坛等系列活动，是能够在日常经营活动中推己及人，善待投资者的典范。

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