招商证券：下调理想汽车-W目标价至74港元 下调至“中性”评级

招商证券发布研报称，将理想汽车-W（02015）目标价从115港元下调36%至74港元，评级由“增持”下调至“中性”。理想第三季归母净亏损6.25亿元人民币，为三年来首次，低于市场预期的盈利4.4亿元人民币，主要受MEGA召回影响，若剔除该影响则基本符合预期。

该行下调公司2025-27财年预测年销量6%、25%及30%，下调非 GAAP

净利润预测48%、49%及55%，反映当前L系列竞争压力上升，明年推出大改款前将面临4个月产品周期走弱的挑战。公司现金流充裕、团队能力强，但执行效果尚需观察。预计未来四个月公司基本面缺乏强劲催化剂。

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