研报掘金丨浙商证券：首予兖矿能源“买入”评级，外延并购，在建可期

浙商证券研报指出，兖矿能源背靠山能集团，目标成为国际一流清洁能源引领示范企业。规划未来5-10年产业布局矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流五大主导产业，建设国际一流清洁能源引领示范企业。公司资源量超460亿吨，分布广泛，种类齐全。通过扩产和并购，产能稳步增长，近五年通过收购年产能增加超过8000万吨。在建及规划煤矿项目为产能增长提供动能，预计超过6000万吨/年。煤炭化工营收和毛利整体呈增长趋势，2025年前三季度营收和毛利分别为185.3亿元和48.8亿元，仍处于较高水平。化工业务毛利率整体平稳。公司立足国内，放眼全球，外延并购，在建可期，产能迈向三亿吨。正值行业周期底部反转，量价齐升，成长显著，首次覆盖给予“买入”评级。

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