大行评级丨招商证券国际：哔哩哔哩盈利前景持续改善 评级“增持”

招商证券国际发表研究报告指，哔哩哔哩第三季收入按年增长5%，符合预期；非GAAP经营溢利及净利润分别胜于预期6%和22%，主要是受惠于成本控制优于预期及AI带动效率提升。该行指，哔哩哔哩丰富的内容、流量及年轻用户心智份额持续推动广告业务强劲表现，预计公司今年第四季及明年广告收入按年升22%及19%。另外，游戏板块预计将在新热门产品带动下按季出现复苏。

该行对公司长期营运经典产品及持续适配年轻用户偏好的能力保持乐观。该行认为哔哩哔哩的盈利升势积极，现金流估值具吸引力，上调公司非GAAP净利润预测4至7%，料其今明两年收入按年升13%和9%；非GAAP净利润分别达25亿及35亿元。该行予哔哩哔哩美股“增持”评级及目标价30美元，H股目标价234港元。

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