国信证券：LLM拓展传统投研信息边界 关注机构AI+投资技术落地途径

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，大语言模型(LLM)正将海量非结构化文本转化为可量化的Alpha因子，根本上拓展了传统投研的信息边界。从LLM的信号提取、DRL的动态决策到GNN的风险建模，AI赋能资产配置的全链条技术栈已具备现实基础。技术落地上，优先利用LLM挖掘A股市场独特的政策与文本Alpha，并构建以“人类专家为核心、AI为智能副手”的协同流程。未来，AI正从辅助工具转向决策中枢，推动资产配置从静态优化迈向动态智能演进，重塑买方的投研与执行逻辑。

国信证券主要观点如下：

AI技术正从信息基础、决策机制到系统架构三个层面，深度重构资产配置的理论与实践

大语言模型(LLMs)通过深度理解财报、政策等非结构化文本，拓展了传统依赖结构化数据的信息边界；深度强化学习(DRL)则推动决策框架从静态优化转向动态自适应；而图神经网络(GNNs)通过揭示金融网络中的风险传导路径，深化了对系统性风险的认知。

落地应用不依赖单一模型性能，而依赖模块化协作机制

贝莱德AlphaAgents的实践揭示了AI投研系统的核心形态：通过模型分工，LLM负责认知与推理(如多智能体辩论)，外部API与RAG提供实时信息支撑，数值优化器完成最终的资产配权计算。这种架构不仅有效缓解了LLM的“幻觉”问题，提升了决策稳健性与可解释性，更形成了从信号生成到组合执行的、可复制的技术栈，为构建真正实用的投资Agent奠定了坚实基础。

头部机构的竞争已升维至“AI原生”战略，其核心是构建专有、可信且能驾驭复杂系统的AI核心技术栈

摩根大通的案例表明，其战略远非简单应用外部模型，而是围绕“可信AI与基础模型”、“模拟与自动化决策”、“物理与另类数据”三大支柱，进行全链条的专有技术布局。其通过将合规性转化为信任护城河、将市场模拟能力转化为战略风洞、将另类数据转化为信息优势，建立起对手难以短期逾越的复合壁垒。

对国内资管机构而言，破局之道在于战略重构与组织变革，走差异化、聚焦式的技术落地路径

国内资管机构应进行顶层设计并寻求差异化破局，而非盲目跟随。关键在于构建务实高效的“人机协同”体系。面对技术与资源差距，国内机构不宜盲目追求“大而全”。技术落地上，优先利用LLM挖掘A股市场独特的政策与文本Alpha，并构建以“人类专家为核心、AI为智能副手”的协同流程；在组织与文化上，必须打破部门壁垒，锻造融通投资与科技的复合型团队，并将风险管控内嵌于AI治理全周期，从而将AI从概念转化为坚实的核心竞争力。

风险提示

警惕大语言模型内在缺陷与“幻觉”风险；警惕AI模型的“黑箱”特性，AI投资存在潜在的合规与法律风险；文中所提及公司仅做客观事件汇总，不涉及主观投资建议。

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