大行评级丨招商证券国际：长城汽车第三季业绩低于预期 目标价降至24港元

招商证券国际发表报告指，长城汽车第三季业绩低于预期，受俄罗斯报费用递延、汇兑及海外税率扰动，但高端品牌魏明年指引乐观，出口业务今年明年有望强劲增长。报告指，长城汽车第三季实现营业总收入612.5亿元，按年和按季分别增长20.5%和+17.1%，略低于市场预测的634亿，但符合该行预期。汽车销量35.36万辆，按年和按季分别增长20.2%和+13%，增长强劲。对应单车收入17.32万元，按年和按季分别增长9.3%和3%，中高端车占比提升。

该行将长城汽车2025至2027年净盈利预测分别下调2%、5%及4%，反映新车型推出以及海外渠道开拓，提升销售费用预期，同时海外业务占比增加，令公司税率有所上升；目标价由26港元降至24港元，评级“增持”。

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