研报掘金丨光大证券：维持九号公司“增持”评级，两轮车板块年销量实现大幅跃迁

光大证券日前研报指出，九号公司2020-2025年两轮车板块年销量实现大幅跃迁，其中2024/2025H1销量是260/239万台（同比+77%/+100%），品牌势能强劲。同时，规模效应及产品结构优化下毛利率持续抬升，2024/2025H1毛利率分别为21.1%/23.7%，处于行业领先位置。九号公司聚焦短交通和机器人领域，研发投入及商业化转化效率高，国际化和多元化战略保障成长空间。维持公司2025-27 年归母净利润预测为20/27/35 亿元，现价对应PE 为23、18、14 倍，维持“增持”评级。

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