中信证券：商务需求回暖、十一量价齐升 把握酒店行业两条投资主线

中信证券研报表示，当前酒店行业呈现需求复苏、供需再平衡、龙头份额加速提升阶段。

需求端，9月行业RevPAR(每间可供出租客房产生的平均实际营业收入)同比降幅继续收窄，中端、中高端优于经济型、一线与新一线优于下沉市场，商务需求回暖趋势明确。中秋国庆假期预订呈现量价齐升态势，且品质化消费趋势明显，酒店行业RevPAR同比有望实现中高个位数增长。

供给端保持较快增长，但结构显著分化，经济型和下沉市场成为主要增长极，头部企业增速领先同行。看好后续头部酒店集团RevPAR同比缺口继续收敛，并有望于明年实现持平甚至转正，重视配置窗口。

建议把握两条投资主线：短期行业处于触底回升阶段，建议布局四季度具备明确催化(零售双十一)、酒店和零售业务成长确定性高的企业；中期周期改善回升维度，建议配置充分受益于商务需求回暖与行业集中度提升，同时持续推进组织进化和产品优化的企业。当前酒店行业估值处于合理略低区间，龙头具备较强的配置价值。

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