险资对高股息、现金牛企业的偏好持续增加，现金流500ETF（560120）冲击5连涨

8月26日早盘，A股集体低开后涨跌分化，中证500自由现金流指数低开高走，现涨超0.5%，成分股捷佳伟创、云铝股份、牧原股份等领涨。相关ETF方面，目前唯一一只跟踪500现金流指数的现金流500ETF（560120）跟随指数上行，涨超0.8%，韧性凸显。

华西证券认为，本轮A股牛市行情从“924”演绎至今，增量资金来源广泛：一是险资、养老金等中长期资金，在过去三年多来持续增持A股；二是融资资金和私募基金交易持续活跃，外资对A股关注度也开始升温；三是居民“存款搬家”迹象显现但仍处于早期阶段，资产荒下，居民资金有望通过ETF、直接持股、公募基金等渠道持续入市，成为“慢牛”得以延展的关键动力。

险资从2023财年开始全面实施IFRS9和IFRS17两个新准则，新规对险资投资金融资产计量方式的改变将加大作为FVTPL分类的股票类资产的股价波动对险资利润波动的影响，在考虑企业盈利稳健性的视角下，叠加债券利率中枢下行，险资对高股息、现金牛企业的偏好持续增加。

现金流500ETF（560120）紧密跟踪中证500自由现金流指数，从中证500指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，截至2025年7月31日，中证500自由现金流指数前十大权重股分别为中集集团、浙江龙盛、云天化、首钢股份、吉祥航空、西部矿业、神火股份、永泰能源、白银有色和指南针，前十大权重股合计占比45.03%。

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