险资长周期考核落地，易方达中证红利ETF联接基金配置价值凸显

财政部7月11日发布《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将国有险企考核周期从“年度+三年”拉长至“年度+三年+五年”，并提升长周期指标权重。这一政策直接推动险资加大高股息资产配置，为红利板块注入长期活水。易方达中证红利ETF联接基金（A类009051/C类009052）近三个月涨幅达7.67%，持续跑赢基准指数，其紧密跟踪中证红利指数，穿透持有高股息上市公司，实现对红利指数的高效复制，低费率，双因子筛选机制是震荡市中资金避险增值利器。在指数投资领域，易方达基金管理公司经验已超21年，且资产管理总规模处于行业前列，产品线齐全，后续将为产品运行保驾护航。（数据来源：Wind，截至于2025年7月11日）

政策催化，险资举牌高股息资产成趋势

2025年险资举牌呈现鲜明特征。上半年17次举牌中9次标的为银行股，高股息（平均股息率超4%）+低估值（PB低于1倍）成为核心筛选标准。背后逻辑清晰——在利率下行的资产荒环境中，银行股息率显著高于无风险收益率，且随着净息差企稳，ROE回升预期增强。新政策更将考核周期延伸至五年，推动险资加速布局FVOCI账户。中信证券预测，未来十年头部险企将配置红利股约2.29万亿元，2034年FVOCI账户红利资产规模将达1.5万亿元。（数据来源：Wind，截至于2025年7月11日）

“反内卷”政策强化供给侧优化逻辑

红利板块另一驱动力来自“反内卷”政策。该政策直击行业低价无序竞争痛点，通过强制减产、淘汰落后产能重塑行业格局。与2016年供给侧改革类似，此轮政策将推动行业集中度提升与龙头溢价显现。如光伏行业CR5企业净利润率有望提升，水泥行业潜在并购重组加速。对中证红利指数而言，成分股中现金流稳定的成熟行业龙头占比高，天然受益于供给侧优化。

产品解析，易方达中证红利ETF联接的配置价值

截至7月11日，易方达中证红利ETF联接A（009051）单位净值1.2802元，成立以来累计收益51.26%；基金紧密跟踪中证红利指数，穿透持有高股息上市公司，实现对红利指数的高效复制。费用端，管理费0.15%、托管费0.05%，显著低于主动权益基金；C类份额（009052）免申购费且持有≥7天免赎回费，便利波段操作。2025Q1末规模19.45亿元，较上季度增长33.79%，据基金2024年报个人投资者占比升至83.79%，资金持续流入验证红利策略的广泛认可。（数据来源：Wind，截至于2025年7月11日）

总之，双主线逻辑正在强化红利资产配置价值，险资长周期考核带来增量资金，反内卷政策优化行业供给格局。中证红利指数成分股中国企占比超80%，与“国企+红利”双主线高度契合。易方达中证红利ETF联接基金（A/C：009051/009052）以低费率、高透明度提供布局工具，近三个月7.67%的涨幅已显弹性。随着考核长周期落地，更多险资将借道ETF掘金高股息，个人投资者或可借低位布局。

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