兴证全球基金：2025 财经洞察与机遇

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【2025 年财经动态：从科技浪潮到资产重估】 2025 年春节以来，企业生长方向跃迁优化，转型迈向新周期，兴证全球基金推出特别策划探讨新变化与新机遇。 余明强称，AI 话题给产业链带来投资机会，算力基础设施投资加大，带动相关行业需求，DeepSeek 降低 AI 技术使用门槛，衍生出 AI 医药等应用。 包卫军表示，DeepSeek 推出降低泛化预期，一些个股和行业因之受益创新高，部分未受影响。 余明强指出，DeepSeek 让全球重拾对“中国智造”关注，参考过往经验，TMT 中期行情或由相对业绩主导，2025 年 ROE 稳定利于稳定 PPI 和 ROE，中资股估值合理。 包卫军称，时间长主动权益基金优势强，因 A 股生态环境等因素，市场失效为基金经理提供选股布局阶段，市场或行业景气变化时，专业投研机构信息跟踪更紧密。 余明强认为，2025 年国内有望财政货币双宽松，市场风险偏好不错，上证指数 PE 估值处于中枢水平，股票市场表现值得期待，整体配置保持积极。 包卫军结论更乐观，认为 A 股估值合适，上涨核心是政策改善预期反转和与美国 AI 创新周期共振，除非有特殊利空，否则处于上涨偏前期。 余明强表示，地产行业下行 3 年多，参考海外经验接近触底，政府出台支持政策，部分行业供给过剩致产能利用率下行，随着供给缓和或迎来产能出清拐点。 张晓峰称，红利策略追求高确定性，公用事业盈利稳定性相对高，顺周期和消费类资产有波动和分化。 张樊指出，2025 年中证红利下跌负贡献来源与权重有关，可对红利资产分类，国债收益率变化对红利资产有两方面影响。 张晓峰表示，成长板块反弹对红利资金有分流效应，卢逸杰称红利资产有稳定特征，资金会青睐，即使短期表现一般，长期也受热捧。 张晓峰认为，全球市场海外红利长期有效但非一直有效，基于 DCF 贴现值策略稳健，有望取得投资收益。 张晓峰称，投资通过负面筛选得到核心持仓，灵活运用辅助策略构建“卫星”策略，跟踪 AH 折溢价率套利，操作取得较好效果。 卢逸杰表示，主动红利基金有优点和灵活性，可规避风险，张樊称选择红利基金要关注业绩比较基准和标的。