5 年地债 ETF(159972)：3-4 月债市或改善

快讯正文

【今日市场上规模最大的两只地债 ETF 交投活跃】今日，5 年地债 ETF(159972)和 0-4 地债 ETF(159816)依旧交投活跃。截至发稿，其成交额分别达 14.03 亿元和 8.96 亿元，换手率分别是 34.97%和 49.42%。近期债市回调，原因包括开年资金面持续紧平衡，地方债供给增加、数据向好、股市持续上涨等。但招商固收团队认为，3 月 -4 月债市环境有望边际改善。一是资金面持续收紧风险不高，2 月 PMI 数据有春节因素，后续需观察恢复持续性，仍需宽松流动性环境呵护恢复。二是化债背景下，地方债发行需货币政策配合，3 月地方债发行量将减少，利好债市环境好转。基于此，招商固收团队判断 3 - 4 月债市环境边际改善，地方债有望迎来配置窗口。本轮调整后，5Y 以上地方债二级利差超 20bp，处于历史高位，交易盘可关注 5Y 地方债配置价值。地债 ETF 是投资地方债的高效工具，T+0 交易，可参与质押式回购交易，便于基金持有人提高资金使用效率。5 年地债 ETF 主要投资中长期地方债，适合久期管理和波段配置，信用风险低；0 - 4 地债 ETF 主要投资短期地方债，低波动性且收益稳定，适合场内短期资金管理及低风险偏好投资者。