中欧基金：结构性机会涌现 三条主线把握今年机遇

　　一周市场回顾

　　上周沪深300指数上涨1.98%，上证综指上涨1.63%，深证成指上涨4.13%，创业板指上涨5.36%；分行业来看，上周上涨前三行业为：

　　 计算机板块（+13.47%）涨幅第一，主因DeepSeek带来相关应用爆发性机会；

　　 传媒板块（+7.21%）涨幅第二，主因AI应用持续带来相关投资机会；

　　 汽车板块（+6.93%）涨幅第三，主因汽车智驾有望在今年迎来爆发。

　　上周下跌前三行业为：

　　 银行板块（-1.92%）跌幅第一，主因风险偏好持续升高部分资金撤离；

　　 煤炭板块（-0.86%）跌幅第二，主因春节期间价格疲软，供需较为宽松；

　　 建筑材料板块（-0.30%）跌幅第三，主因房地产链仍处于低位运行，拐点尚需时日。

　　(数据来源：wind，截止日期：2025/2/7)

　　中欧观点

　　DeekSeek在海内外短期内引发爆炸性反应，带动相关股票持续上涨。虽然特朗普总统上台后政策预期带动美元指数回落，但诸多不确定之处仍压制短期市场情绪。由于特朗普总统的风格多变，市场仍无法安心定价其上任后的言论，海外市场的高波动率环境可能在短期将增加A股的波动率。应对波动率上升之时，高股息与科技并重的哑铃策略仍将适用于多数投资者。然而在风险因素肆虐的背景下，投资者仍需注意刺激政策的方向依然坚定未改变，且美元指数的强势和对新兴市场的压力已被较充分计价。考虑到春节后刺激政策加码的预期，以及地缘冲突风险局部缓解等因素。

　　投资展望

　　考虑到经济基本面的复苏节奏、政策的潜在刺激方向，可以通过三条主线把握今年的市场机遇：首先是内需复苏主线，涉及行业中估值弹性最大的是食品饮料、业绩弹性最大的是房地产、政策弹性最大的是医药，以及内需消费升级相关的服务消费、品质必需消费与潮玩可选消费；其次为再通胀主线，伴随央行“促进物价合理回升”的政策表态，关注PPI修复预期带动的周期品，尤其是中国定价权更强的钢铁、煤炭和铝等；最后把握高景气科技领域的产业迭代趋势，关注AI、储能和各类长验证周期的题材如国产替代和商业航天等。此外，在近期流动性冲击导致的下跌背后存在自身景气度、产业和政策周期双共振的成长与周期优质股，资金面震荡带来相关公司的买入机会。

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