权益类FOF基金上周表现不佳

上周，重要会议落地后，整体符合投资者预期，而有的资金却选择落袋为安。

从FOF基金的表现来看，权益类产品表现不佳，这也是A股在上周出现小幅回调的写照。

不过，就市场分析来看，重要会议提及偏积极的政策定调或巩固市场下沿支撑，市场仍有进一步做多的空间，也是权益投资的低吸机会。

权益类产品胜率比较低

上周，各主要指数涨跌不一，上证指数、沪深300和万得全A分别回调0.36%、1.01%和0.20%；创业板指和科创50分别下跌1.40%和0.20%；中证500和中证1000指数分别上涨0.15%和0.08%。

中信一级行业分类中，上周商贸零售、纺织服装、消费者服务和轻工制造板块表现相对较好，分别上涨6.75%、4.64%、3.82%和3.54%，或因政策再次强调消费仍是提升内需的重要抓手。

下跌方面，煤炭板块在国内煤价表现偏弱的影响下下跌1.20%，非银行金融回调2.21%。

受行情影响，公募FOF基金业绩表现偏差，权益类产品胜率比较低，股票型FOF基金当中仅有同泰积极配置3个月A在上周实现正收益（统计初始基金），混合型FOF当中，前海开源裕泽定开表现较好，上周收益率达到2.0526%。在头部业绩产品当中，混合型FOF中有55只产品单周收益率在1%以上。

当然，类似重要会议过后的A股表现，历史上也曾出现短期落袋为安然后反弹的情况。

华泰证券的研报统计显示，复盘2010年以来，中央经济工作会议结束次日万得全A跌幅高于1%的年份有2011年、2022年及2023年。具体分析来看，会议结束至年末，资金往往倾向于落袋为安，市场走势因此相对震荡。然而，到了次年初，受政策真空期、财报业绩预告的发布以及资金面因素等影响，股指往往会出现小幅反弹。

最近债市明显好于股市

其实，最近的债市明显好于股市，除了一些机构需要调仓的因素之外。机构也在结合行情变化对当下的哑铃型策略进行重新审视。与此同时，也关注政策预期对权益市场的提振效果。

华泰证券的研报分析指出，虽然政策预期积极，但与实际数据暂未接轨，这导致债市明显领先于股市。目前，配置型资金回流的时机还未成熟。

借鉴历史规律，华泰证券(601688)分析指出，短期市场仍维持“上有顶、下有底”的状态，会议对货币政策偏宽松定调下，交易性资金仍有自我实现的空间，风格及板块的表观演绎或仍以交易而非配置的思路呈现。

此外，重磅会议通稿就当前宏观形势和2025年经济工作的主要任务做了总结和展望。会议客观分析了外部环境变化及当前经济形势面临的困难和挑战。

有分析指出，这次重磅会议所传递的宏观政策取向更为积极，在财政政策、货币政策、地产和资本市场、扩内需政策等方面均提出了政策部署。

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