三季度增持药明康德、康龙化成，百亿基金经理葛兰：四季度看好创新药械及其产业链

今年三季度，资本市场峰回路转，随着9月下旬一系列政策“组合拳”出台，持续阴跌的股票市场在季末开启涨势，交易活跃度显著提升，各大指数呈现强力反弹，背后反映的是市场预期的改善。近期，公募基金三季报陆续披露，多位知名基金经理的调仓情况也浮出水面。

其中，中欧基金百亿基金经理葛兰的调仓策略备受关注。根据最新发布的季报，葛兰在管基金规模为408.51亿元，在管基金共5只。其代表的中欧医疗健康混合A净资产规模为184.44亿元，较上期增加15.19%。

数据来源：天天基金

从业绩短期表现来看，该基金近6月业绩回报为5.20%，近一年业绩回报为-12.50%。从长期来看，近2年业绩跌幅为26.98%，近3年业绩跌幅为51.39%。从二季度资产配置来看，股票占比为94.55%，债券占比为0.28%。

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葛兰在三季报中表示，三季度基本面开始改善，交易层面二级市场情绪较为敏感，医药行业指数前期仍在探底过程中。随着季度末国内重磅经济政策密集出台，未来经济增长预期以及二级市场交易情绪都有较大改善，医药行业指数也迎来了较大幅度修复。

从行业基本面角度，医药生物行业内部不同细分行业处在不同盈利周期，但整体较为稳定。政策层面总体相对平稳，尽管部分省市部分试点政策引起较多市场关注，但总体上延续了“高创新性”、“高临床价值”以及“高性价比”的产业引导趋势。

在宏观环境持续变化、行业内部不断调整的阶段中，我们仍旧认为只有具备核心产品竞争力、高效经营管理能力的优质企业才能够真正走出产业调整周期，迎来可持续的长期发展。

截至三季度末，该基金股票仓位为94.55%，前十大重仓股依次为恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科(300015)、康龙化成(300759)、泰格医药(300347)、华润三九(000999)、同仁堂(600085)、东阿阿胶(000423)、凯莱英(002821)。

相较于二季度，凯莱英为三季度新进重仓股，最新持股数量1585.55万股，持仓比例达到3.55%。片仔癀(600436)则退出十大重仓股。另外，该基金三季度增持药明康德、康龙化成和泰格医药，同时减持了恒瑞医药、爱尔眼科、同仁堂等个股。对此，葛兰表示，基于长期价值投资的思路，同时结合企业的盈利周期、历史估值水平、经营趋势等，我们在创新药械及其产业链、OTC、消费医疗等领域进行了重点配置。

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展望2024年第四季度，葛兰表示，我们仍旧看好创新药械及其产业链。海外美联储在2024年9月降息50个基点，标志着美国正式进入降息周期，对于全球投融资以及创新类资产估值水平提升都有着较大的正向意义。国内创新药国家谈判推进方面，国家对于真正“高创新性”和“高临床价值”创新药仍维持着一贯性支持态度。创新产品竞争力持续提升，在9月举办的重要国际会议WCLC上，部分中国产品在重要疾病领域发布了对比全球一线疗法的优秀结果数据。产品力提升使得国内企业在对外授权数量上持续增加，NewCo模式不断探索，这也给国内企业融资带来了新的途径，相关融资可以使得中国创新药企业实现长期发展。从全球创新领域探索来看，GLP1等相关靶点的研究仍在持续深入，适应症领域拓展以及不同给药周期、给药途径等新品种也在持续推进，相关领域市场规模仍未到天花板。

医疗器械设备领域，2024年前三季度需求方的财务压力、设备置换的政策推进使得采购周期有所波动。随着置换方案逐步落地、国家重磅经济政策密集出台，需求刚性的设备采购有望实现一定程度的修复。

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