摩根士丹利基金点评A股大涨：当前市场从估值角度看具备较大的修复空间

　　事件：

　　今日A股市场大幅上涨，主要指数全部实现上涨，其中中小盘成长风格领涨。具体指数看，科创50上涨4.70%，中证500上涨3.98%，创业板指上涨3.51%，沪深300上涨2.16%，上证指数上涨2.06%。行业方面，社服、医药、非银、计算机等行业涨幅超4%，银行和公用事业两个行业小幅下跌。超5000家上涨，成交额大幅放大至9000亿以上。

　　点评：

　　二季度多个经济指标走弱，叠加海外因素的影响，A股市场跌幅较大。上证指数自5月高点下跌超9%，悲观情绪蔓延。过去一段时间以来，市场走势的低迷，受情绪因素影响更大，不少出现改善的行业股价表现持续性也很差，投资者期待政策托底经济以扭转信心。近期市场出现了多重利好， LPR调降10个bps，实现了年内第二次降息；发改委和财政部发文，针对设备更新和消费品以旧换新从超长期特别国债中划拨3000亿，即国债支持范围从“两重”扩大到“两新”；另外，昨日召开的政治局会议进一步明确要坚定不移地实现今年发展目标，加码逆周期调节力度，及早储备并适时推出一批增量政策举措，同时将提振消费放在了工作任务的首位。这一系列的举措提振了投资者信心，超跌行业得到了修复。

　　当前市场可以与2月初行情做类比，当时市场也是持续下跌超两个月，并最终出现了流动性风险，在监管及时出手、喊话并发布新政的组合拳下，市场强势反弹。我们认为当前市场从估值角度看具备较大的修复空间，未来持续性较好的行业预计或将在前期的超跌板块中，如医药、家电、计算机、高端制造等。中期而言尚难看到反转，这需要跟踪后续的政策效果，如能看到经济企稳走平，我们认为科技成长、医药、高端制造等板块或将值得重点关注。