高股息板块热度持续攀升，机构称并不拥挤仍继续看好

今年以来，高股息红利策略受到市场青睐，以标普红利ETF（562060）为例，今年以来涨幅为11.99%。红利策略近期受到关注的主要原因是什么？红利赛道交易是否拥挤？高股息主题还能走多远？

高股息板块热度持续攀升

根据多方面迹象可以表明，高股息板块在投资机构内的热度正在持续攀升。

第一，红利策略相关的基金发展态势可谓如火如荼。近期有越来越多的公募机构通过其微信公众号、投教文章，向投资者间接推介“高股息主题”相关策略和基金产品，并且不少红利类主题基金和红利指数ETF的份额近期持续增长。

据Wind数据显示，按照基金成立日统计，今年1至4月新成立的红利主题基金数量（名称中带有“红利”或“高股息”字样的基金，仅计算初始基金）已经超过去年全年成立数量总和。随着红利的热度一路走高，各家机构都在积极布局相关的产品。

第二，在私募业内，越来越多的机构对公用事业等高股息板块兴趣盎然，将相关主题类ETF纳入投资配置组合，成为了不少主观多头私募介入高股息板块的流行策略。深圳某规模超50亿元的主观私募市场部负责人向中国证券报记者透露，其所在机构今年以来重仓买入了多家公募的红利ETF，且近期对相关ETF进一步加仓。

第三，不仅是主观机构投资者，近期一些头部量化机构也开始“破圈”推介相关红利主题指增产品。据了解，5月以来，世纪前沿、思勰投资等多家百亿级量化私募，均对外定向宣发了最新研发的红利优选策略、红利指增策略。一些对此持谨慎观点的量化业内人士表示，红利指数或其他主题类指数、单一行业指数因其“窄基”（成份股较少）的天然缺点，往往很难做出相对于对标指数的超额收益。有业内人士更进一步表示：“与其说，相关量化私募是在红利主题内做超额阿尔法，不如说他们是更看好A股红利风格的持续性。”

机构仍继续看好高股息

中信证券指出，市场步入存量状态，全球资金再平衡冲动降温，基于预期修复的行情结束，现实逐步验证后，稳步上行态势将延续，配置上建议继续围绕绩优成长、低波红利和活跃主题布局，减少轮动博弈。

申万宏源表示，后市配置，建议守住基本面未验证明显回落的广义高股息资产，重点关注电力、煤炭、有色、银行、核心白酒等；短期科技成长修复行情已启动，相对性价比较高，重点关注华为链、AI手机、汽车IT等；港股高股息和互联网方向建议在回调之际积极布局。

国泰君安策略团队在日前发布的2024年第一季度公募基金持仓分析报告中表示，第一季度主动型公募基金的加仓方向可以总体概括为：增配“价值中的价值”。一方面，下游周期中的公用事业、交运均获增持，电力与航运港口同步获得公募机构大幅加仓，大金融板块中的银行也获得公募明显增仓；另一方面，公募基金在央企上市公司的配置占比明显上升，特别是增配了电力、航运港口、电信运营商、煤炭、工业金属的央企标的。整体来看，第一季度公募基金调仓行为较为一致，正在明显抱团增配高股息与资源品。

天风证券表示，新“国九条”中“市值管理”“提高二级市场投资回报率”从政策面上进一步催化高股息策略。在政策逻辑和市场逻辑共振之下，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。A股整体盈利增速相对承压，稳定红利防御属性凸显，新“国九条”下上市公司分红率有望提升，针对高股息板块，公募尚未大规模主动加仓，投资方向并不拥挤。

开源证券将各指数成分股合并，基于红利股票池进行测算，发现自2010年至今，当前红利股票板块的成交额占比处于相对低位水平。

信达证券认为，在不确定的行情下，稳定生息类资产的重要性提升。结合绩优基金策略的最新信号与资金面上的积极情绪，中短期内继续看好红利赛道整体的配置价值。

各项新规助推红利资产不再仅仅是追求短期确定性的工具，而更是中长期值得配置的投资佳选。

从政策角度来说，资本市场新“国九条”强调“强化上市公司现金分红监管”；此外，证监会发布“两强两严”政策，对于企业提升股东回报和分红比例的重视程度不断提升。

综合来看，机构认为，红利策略目前的位置谈不上过热，且在复杂环境中的配置优势更为凸显。从中长期视野看，低利率环境或许将成为新的常态，新一轮注重价值重塑的投资浪潮或许已然悄然兴起，而红利资产已然在迎接新的时代。可借道标普红利ETF（562060），一键布局高股息、高分红板块。