中欧基金：避险情绪有所升温 财报亮眼周期复苏可验证行业可介入

　　一周市场回顾

　　上周沪深300指数上涨1.89%，上证综指上涨1.52%，深证成指上涨0.56%，创业板指下跌0.39%；分行业来看，上周上涨前三为：

　　?  家用电器板块（+5.57%）涨幅第一，主因业绩的稳定性及出海逻辑推动板块上涨；

　　?  银行板块（+4.48%）涨幅第二，主因政策环境对高分红板块较为友好；

　　?  煤炭板块（+3.29%）涨幅第三，主因前期调整较为充分，高分红及避险特征利好板块。

　　上周下跌前三为：

　　?  综合板块（-8.90%）跌幅第一，主因板块内小微盘股走势较差；

　　?  社会服务板块（-6.09%）跌幅第二，主因国内经济复苏仍有待数据进一步验证；

　　?  商贸零售板块（-6.01%）跌幅第三，主因国内消费刺激政策落地未超预期。

　　(数据来源：wind，截止日期：2024/4/19)

　　中欧观点

　　上周市场震荡分化特征较为明显，政策利好集中于高分红品种，存量资金博弈及地缘格局下避险情绪有所上升。近期市场波动受重大政策及海外因素影响偏多，例如“国九条”出台、海外地缘风险及国际定价类大宗商品价格的变化。市场在未来一段时间可能将集中交易海外因素的驱动，可能需要阶段性提升组合防御性以应对。红利与资源品等行业可能具备更好的防御机会。在市场调整的同时，建议关注财报触底或超预期公司的机会。

　　建议关注

　　从资产类别的角度来看，黄金、比特币和美元等现金资产具备较强的防御性，因此相关上市公司在全球风险偏好回落时容易跑赢。此外中东地区为传统的资源出口国，地缘紧张时石油和天然气相关上市公司容易受供给收缩的预期带动。对于国内市场而言，红利概念往往在市场下行阶段走出超额收益。以上资产可能将继续成为市场避险的首选。此外部分行业的财报较为亮眼，若周期复苏可验证，那么可在市场调整期考虑逢低买入。

　　对于债券市场，资产荒格局延续，短期多头行情还能维持，曲线上可能会不断填平价值洼地，二季度波动预计会加大，如有调整是比较好的建议关注机会。