精心打造养老FOF产品线，这家基金大厂实力护航第三支柱建设

作为业内为数不多拥有养老金投资管理“全牌照”的基金公司之一，南方基金持续深耕养老领域近20年，目前已形成了完整的养老资产管理体系。

《投资时报》记者 黄凤清

进入2022年以来，资本市场跌宕起伏，权益产品赚钱效应普遍不佳。相比于其他投资品种，以基金为主要底层资产的FOF，由于对风险进行了二次分散，呈现出波动较低、收益相对稳健的特征。

也正是基于上述特点，FOF成为低风险偏好投资者的配置优选。其中，养老目标FOF更逐渐成为养老新选择。

随着《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》发布，养老第三支柱（个人养老）顶层制度正式落地，公募基金由于在权益研究及投资能力方面较有经验，将能发挥其特长为个人养老保驾护航，养老目标FOF的空间将进一步打开。

《投资时报》记者了解到，在南方基金总经理杨小松看来，第三支柱建设有三大意义。一是通过市场化投资积累个人养老金，有利于完善养老保障体系；二是提供税收优惠，有利于稳定消费预期；三是引入长线资金，有利于推动科技、资本、实体经济实现高质量循环。

作为业内为数不多拥有养老金投资管理“全牌照”的基金公司之一，南方基金持续深耕养老领域近20年，目前已形成了完整的养老资产管理体系，管理的各类养老资产规模逾3500亿元。

杨小松表示，第三支柱建设箭已离弦，南方基金将坚持“为客户持续创造价值”的使命，奋发图强，为公募基金服务国民养老蹚出新路。

迈进个人养老新时代

4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（下称《意见》），对个人养老金发展的总体要求、参与范围、制度模式、缴费水平、税收政策、养老金投资等进行了全面、详细的阐述。

《意见》明确提到，个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。

在上述金融产品中，历经中国证券市场多次牛熊交替考验的公募基金有着多重的优势。一方面，个人养老金存续时间长，权益投资是实现资产增值的核心来源，而公募基金公司在权益投资方面专业优势明显。另一方面，公募基金在社保基金、基本养老金和年金业务中参与时间较早、参与机构最多，是我国养老金投资管理的主力军，在养老金管理上积累了丰富的经验。

南方基金FOF投资部负责人李文良表示，从历史运作实践看，银行理财、储蓄存款、商业养老保险等产品相对较为保守，权益资产配置比例较低；而公募基金一直以来注重且擅长于权益资产投资，因此，长期增值能力可能更优。

有数据显示，公募基金管理人管理的各类养老金总规模已达4万亿元，占我国养老金委托投资总规模的50%。目前，公募基金管理的养老金包括社保基金、基本养老金、企业年金和职业年金等多种类型，且在第三支柱领域的准备已有较长时间，在2018年开始就已经引入国际成熟的养老产品形态——养老目标基金。

养老目标基金以FOF为主，具有运作公开透明、投资灵活性高的特点，利用权益资产投资方面的优势，为投资者提供更高的长期回报。

拥有养老投资管理全业务牌照的南方基金，也是国内首批发行养老FOF的公司之一。

积极备战第三支柱养老

对于养老金第三支柱的建设，南方基金总经理杨小松分享了四点思考。

一是在资产端，需要为客户创造长期可持续的投资收益。在杨小松看来，在底层资产上，科学、多元的资产配置是持续获得稳健收益的关键；在技术手段上，面对长周期、大规模、跨类别、海量客户等难题，数智化融合有望成为解决方案；在产品形态上，养老目标基金有助于更好地将基金收益转化为客户收益。

二是在资金端，需要为第三支柱拓展长期可持续的资金来源。他建议，后续可考虑打通企业年金、职业年金与个人养老金账户的划转通道。

三是进一步探索ESG投资，共享长期可持续的发展红利。社会的可持续、高质量发展是养老金投资获取长期收益的关键环节，ESG策略与养老金投资的长期、避险和综合衡量社会收益的属性高度契合。

最后，做好养老金管理，公募基金还需要进一步提升长期可持续的资产管理能力。杨小松认为，养老金管理的本质是解决资金的长周期、跨类别配置，公募基金需要提升应对变化和不确定性的能力，塑造可持续的资产管理能力。

据了解，南方基金始终把服务养老作为重要战略方向，自2002年首批入选社保基金投资管理人以来，持续深耕养老领域已近20年，并致力于为投资者提供养老资产“一站式的生命周期管理”。

该公司在投研、运营、服务等多方面深化资源投入，已形成了社保、基本养老、企业年金、职业年金和公募养老产品在内的完整养老资产管理体系。《投资时报》记者获悉，南方基金社保业务屡获A档考核及“三年、五年贡献社保奖”等殊荣，企业年金客户数超200家。

为对接第三支柱，南方基金于2016年率先成立FOF投资部，建立了实力强劲的FOF投研团队和多资产决策信息系统，配备了充足的成熟经验投研人员，实现了养老金投资和FOF投资所需要的宏观策略、大类资产比较、大宗商品、股债比较以及资产内部alpha研判的系统性框架。目前，该公司旗下FOF管理团队成员平均投研经验有10年以上，团队成员在管FOF产品总规模超200亿元。

2018年，南方基金率先在行业内布局养老产品，发行了首批养老目标基金之一——南方养老2035。2019年，南方基金首批获得基金投顾资格牌照，并率先上线多基金配置的投顾产品，形成了全渠道、全产品线的服务个人养老投资的服务体系。

历经多年建设，南方基金的养老产品体系日趋成熟。截至目前，该公司在高中低三个风险等级的养老FOF上的布局较为完善，能充分满足投资者的多样化需求。

养老FOF产品线布局完善

当前，市面上的养老目标基金包含养老目标日期型基金和养老目标风险型基金两种。目标风险基金策略覆盖了低、中、高风险，目标日期基金策略也覆盖了较多的退休年龄段。换言之，除了提供稳健型策略，养老目标基金也提供权益敞口更高、高波动-高预期收益的养老FOF产品。

李文良建议，若想一站式委托基金公司进行资产配置和基金选择，可考虑养老目标日期基金；若只想委托基金公司进行基金选择，自己按照年龄或者风险偏好变化去做资产配置比例调整，可考虑养老目标风险基金。

自2018年以来，南方基金陆续成立了南方养老2035、南方养老2030、南方养老2045、南方养老2040、南方养老2050等目标日期型基金，以及南方富元稳健养老、南方富瑞稳健养老、南方富誉稳健养老、南方富祥稳健养老等目标风险型基金，养老FOF产品线布局相当全面。

据悉，在产品设计上，南方基金按照国内特殊国情，对目标风险确立以及目标日期中的下滑曲线进行了适度优化；在战术资产配置上，也充分考虑国内宏观、产业政策的较大影响力，优化了决策模型。

在南方基金的精心打造下，该公司养老FOF的业绩亦不负众望。银河证券数据显示，截至6月3日，成立最早的南方养老2035A类份额最近三年收益率达到50.64%；成立于2019年12月3日的南方养老2030累计收益率已达19.21%；成立于2020年7月22日的南方养老2045至今收益率也有约3%。

如此出色的产品，背后是一支怎样的“战队”？有着怎样的资产配置和投资框架？

《投资时报》记者了解到，南方基金FOF管理团队有5名基金经理，均拥有10年以上投研经验。

据李文良介绍，该团队严格按照FOF产品定位、业绩基准中枢和比例范围做资产配置，以确保产品的风险收益比特征基本符合产品的定位和投资者的诉求。在实际管理中，以自上而下的宏观研究驱动资产配置、以资产配置驱动组合动态管理。在宏观研究上，主要研究宏观经济周期定位、各资产的相对配置性价比和相关性去落实配置比例的调整，而且更加注重左侧布局，结合量化配置模型和风险预警模型适度进行逆向投资。除股债大类资产配置外，也比较注重在细分资产上进行分散化投资。

据悉，未来南方基金将积极把握机遇，充分发挥专业优势，依托丰富的养老金管理经验、专业的投研团队、丰富完善的产品体系、严谨的风控体系、丰厚的投资者教育经验以及专业的智能投顾技术，服务国民养老，践行养老金融责任和使命，从而更好地支持和服务国家战略和实体经济。