“指数基金之父”约翰·博格的5条投资建议 | 21读书

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　　巴菲特在2017年致股东信中写道：“如果要树立一座雕像，用来纪念为美国投资者做出最大贡献的人，那么毫无疑问应该选择约翰·博格。约翰早年经常受到投资管理行业的嘲笑。然而，今天，他很满意地知道，他帮助了数百万投资者，使他们的储蓄获得了远比他们本来能赚到的更好的回报。他是他们和我的英雄。”

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　　约翰·博格是公募基金先锋领航集团的创始人，也是指数基金的发明者，他的先锋基金在1975年发行了世界上第一档指数型基金——标普500基金。

　　他所发明的这一被动投资工具，为全世界无数中小投资者指明了方向，创造了无数的价值。

　　博格是有名的理想主义者，他终其一生都在追求做一家真正为大众服务、低成本、持有者利益至上的共同基金。他坚信金融应该帮助实业创造价值，让发展的红利普惠大众。

　　博格留给了投资者5条忠告：

　　1. 选择低成本基金

　　被动型基金(指数基金)优于主动型基金。指数基金采用的是跟踪某个标的指数的被动投资方式，研发费用低(只投资标的指数成份股，不必花费过多的资金去进行上市公司调研)，交易费用少(跟踪指数走势，不像主动投资型基金那样频繁进出)。

　　2. 认真考虑附加成本

　　美国市场目前约有3000只没有销售佣金、无发行费用的基金，约翰·博格认为，对于那些具备一定分析能力的投资者，选择这种基金是个可行的方案。在基金品种选择正确的前提下，购买无发行费用的基金，就等于把成本占未来收益的比例下降到了最小。

　　不要过高评价明星基金

　　明星基金是基金公司力捧的招牌，也是最被投资者看中的因素之一，不过约翰·博格对此并不十分在意，“或许业绩记录在评价纯种马速度时有用，当然有时也会失效，但在估计资金管理者会如何运营时，却往往容易出现误导。”因为即使有人能够预见市场未来的绝对收益，也不可能预测出个别基金相对于市场的收益，至多是预测出指数型基金的收益。

　　约翰·博格认为，很有可能预测准确的只有两种情况：一是高成本基金的业绩，通常劣于相应的市场指数;二是历史业绩显著优于市场指数收益的明星基金，会向市场平均值回归，甚至低于后者。

　　对于历史业绩的真正参考意义，约翰·博格认为这些数据可以帮助投资者分析基金业绩是否具有可持续性，比如在经历上涨和下跌的完整过程中，基金是否始终能保持良好业绩;在相同的经济和政策环境下，目标基金是否显著优于其他同类型基金。

　　4. 大的未必是好的

　　约翰·博格说，“太多的钱会损害投资效果。”原因一是规模提高了交易成本，而且规模越大，对所持有股票的价格影响也越大，这会在时间紧迫的交易中进一步加剧股票价格波动;二是为了保持基金的流动性和分散投资原则，大市值基金不得不以更小的集中度，持有更多数量的股票，而每一只持仓品种所能提供的收益也更小;三是相对于小市值的基金，大市值基金对于流动性要求更高，因此可以选择的股票品种更加有限。

　　5. 不要持有太多基金

　　约翰·博格说，没有必要持有超4-5只的股票基金，因为过度分散投资的效果类似一只指数型基金，但由于股票基金的高成本，最终的收益很可能低于指数。

　　分散持有不同风格的股票基金，也未必是个明智选择。约翰·博格认为，假设建立由大市值混合型和小市值成长型基金构成的基金组合，这个组合将具有比市场更显著的波动性，这种比市场指数更具风险的组合没有意义。单一持有大市值混合型基金的风险，比任何基金组合更低。

　　本文节选自：《足够：约翰博格的金钱、商业、人生准则》

　　编 辑丨阿巷 实习生王绮彤

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　　《足够：约翰博格的金钱、商业、人生准则》

　　作者：[美] 约翰·博格

　　出版社：中信出版(300788)集团

　　出版时间：2021年8月

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