代表作业绩霸榜全行业， 华夏郑铮距离FOF一哥有多远?

中国基金业砥砺前行20余年间，找到了以业绩为导向的发展之路。这些年，真正具备赚钱效应的产品，一旦经历了时间的沉淀，总能得到市场广泛的关注。

公募FOF大抵就是这样一类产品。自2017年9月首批产品获批后，公募FOF先是默默无闻，后在业绩得到市场的反复检验后，短短四年间资产规模突破了1500亿元。

产品兴起的这些年，绩优基金经理辈出。比如，来自华夏基金的郑铮、李晓易等人协作管理的产品——华夏聚惠稳健目标A业绩艳惊四座，其自2017年11月3日成立以来累计取得了41.44%的收益，在同类型的9只FOF中排名第一。（Wind数据，截至2021年11月15日）

郑铮“单飞”的业绩同样是霸榜式的存在。比如，他自2018年10月23日管理华夏聚丰稳健目标A以来，取得了59.21%收益，在15只同类型FOF中排名第2位；最近一年的华夏聚丰稳健目标A也实现了27.73%的正收益，雄居全市场296只FOF产品业绩榜首，且已连续两年在Wind有统计的同类型FOF产品中均排名第一位。（Wind数据，截至2021年11月15日）

证券市场跌宕起伏，投资业绩不能以“一时成败论英雄”的标准界定。未来，在为投资者获取长期收益的过程中，FOF行业的绩优基金经理们显然还将接受市场更多以及期限更长的考验。

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皆是执牛耳者？

“凡事豫则立，不豫则废。”《礼记·中庸》这句名言流传于后世，恰似成了一种普世价值观。在现实生活中，机会总会青睐那些有准备的人。

郑铮和李晓易都是行业内的资深人士。其中，郑铮是一位在券商、公募基金以及保险资管三大资管平台饱经历练,合计证券从业长达20年的行业老兵。

2014年，郑铮加入了目前任职的公司华夏基金。彼时，他并未急于去大展拳脚，而是选择再拾研究员一职，继续修炼。

三年后属于他的机会来了。2017年11月3日，乘着首批公募FOF基金落地的东风，郑铮执掌华夏聚惠混合（FOF），正式开启了公募FOF基金经理的职业生涯。

有道是深扎根才能茁壮成长。过往的积累为郑铮日后在公募做FOF管理及进行有效的大类资产配置方案提供了全面且强有力的赋能。随着时间的沉淀，他的业绩优势逐步显现。

Wind数据显示，截至2021年11月15日，华夏聚丰混合（FOF）以年内15.04%的投资收益在同类排名中第一。2020年，它以33.42%的收益问鼎当年同类型FOF的桂冠。最近一年，它又凭借27.73%的收益雄居于全市场296只FOF产品业绩之首。

目前，郑铮在管的基金产品已经扩展到了5只，其中FOF基金就占据了4只，分别为华夏聚惠稳健目标A、华夏聚丰稳健目标A、华夏养老2050五年以及华夏稳健养老一年。它们在同类回报排名上，均占据着优良位。

相比郑铮，李晓易是一位意气奋发的新锐基金经理。公开资料显示，他是芝加哥大学的金融数学专业硕士，也是CFA和FRM的持证人；证券从业年限6年，曾任中信期货资管部研究员、投资经理。2015年4月加入华夏基金。

李晓易的业绩同样是经历了市场的检验。他自2019年1月24日管理华夏聚惠稳健目标A以来，任职回报43.35%，最近一年在同类型基金中排名2/13(数据来源：华夏基金，托管行复核，2021年11月12日)。

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资产配置行家

“资产配置多元化是投资的唯一免费午餐。”这句出自现代投资(000900,股吧)组合之父——马科维茨名言，凸显了资产配置的优越性。

相对于单一的基金产品，FOF从设计初始，便拟通过资产配置和基金优选等方式提高客户投资基金的持有体验。

在郑铮看来：“FOF并不是简单的基金捆绑，是基于大量的投研数据，并经过专业而严谨的筛选过程，从而做好资产配置。”

事实上，郑铮执掌的华夏FOF基金自设立之初，就已形成一套特色鲜明且行之有效的投资框架，其中一项便是自上而下择风格。

年初至今，上证指数围绕着3500点走出一波的震荡行情，板块间的轮动显得格外频繁。对投资者而言，如何踏准节奏、选对风格就变得尤为困难。

在实践中，郑铮深知对市场风格明确判断的重要。“我们会先从资产配置层面出发，对宏观经济进行判断后，做出大类资产配置建议，并且要对各类资产中的风格选择提出自己的观点。比如权益资产中，到底是价值占优，还是成长占优，是大盘占优还是小盘占优。”他说。

“言而行，行必果”。回看今年华夏聚丰混合（FOF）A披露的三季度报，我们发现：在三季度市场风格表现颇为极致，且权益市场内部不同行业和风格之间分化显著。期间，华夏聚丰混合（FOF）A在整体权益持仓比重变化不大的情况下，阶段性超配了新能源车和光伏。

得益于这样的风格抉择。华夏聚丰混合（FOF）A的业绩展现出了明显的超额收益，该季度其净值增长率为1.39%，轻松跑赢同期业绩比较基准-0.17%的收益。

来源：华夏基金

“我们管理的FOF，今年业绩比较好，很大一部分原因就来自风格的选择。”郑铮这样总结道。

从过往的持仓来看，郑铮做到了自上而下选风格，自下而上挖“黑马”。他基金行业的朋友圈子在扩大、和同行的交流频率也在提高，这些都为他有效挖掘基金圈中的“黑马”提供了支持。

在他看来，FOF分两个层面，母基金层面做资产配置和风格筛选；子基金层面找到特定风格下的基金经理创造Alpha。这也是FOF投资和底层股票投资最大的差异。

郑铮表示，FOF基金发掘优势基金经理的背后，其实是基于资产配置和基金经理风格选择的结果。因此FOF基金能够根据基金经理的能力和风格进行配置，有利于业内基金经理锚定自己的投资风格，控制有效规模。

02

再出发坚持基金精选

资本市场好比行驶于大海上的巨轮，总是充满了太多的“不确定性”——“黑天鹅”、政策变动、暴雷等等。而当这些“不确定性”真正出现在眼前时，市场的参与者们多半会神经紧绷。

但也有着这样一群人，他们历经风浪、处事不惊，习惯于在不确定中找到相对的确定性。投资策略角度，郑铮管理的华夏聚丰混合（FOF）追求的正是如此。基金定位为目标风险策略基金，通过结合风险预算模型与宏观基本面分析确定，同时随着市场环境的变化引入战术资产配置对组合进行事实调整。

公募FOF的底层资产主要还是基金。对于优秀的管理人来说，他们要做的就是找到好的基金产品，并去拥抱它们。就像郑铮在华夏聚丰混合（FOF）过往年报中说的那样：“我们要做的是不断精选基金。基于投资框架思考基金经理投资行为，基于市场状态不断的前瞻化、均衡整个组合，期望可以实现在较低的调仓频率下实现投资目标。”

带着这份追求，郑铮和李晓易再次携手。由这两位行业资深人士拟任基金经理的—华夏优选配置一年封闭运作（FOF-LOF）【简称“华夏优选配置”，代码A类160326；C类014092】已于2021年12月8日正式发售。

华夏优选配置（FOF-LOF）在配置策略上，以宏观驱动为主、行业景气度和交易信息为辅的方式，依据A股市场的板块轮动规律，帮助投资者解决择时难的问题。

华夏优选配置还是一只极具特色创新产品。在投资标的方面，它以ETF为“底”。它是一只通过优选基金投资组合参与A股板块轮动投资机会的FOF产品，投资于股票型ETF的比例不低于基金资产的80%，港股通标的股票投资比例不超过股票的50%。ETF的核心优势在于投资便捷、费率低廉、透明度高、分散风险等方面。另外，华夏基金专门设置了对本基金财产中持有的华夏基金旗下的基金部分不收取管理费，以便投资者享受更低的成本。

华夏优选配置是兼具FOF和LOF优势的创新投资工具。即使处在封闭期，让投资者也可以通过二级市场卖出，交易效率更高。

FOF-LOF基金成立后的第1年为封闭运作期，上市后A份额可在场内进行交易，满足部分投资者的流动性需求，在1年封闭运作期满后专为开放式基金，投资者可随时进行申赎。

总之，这又是郑铮和李晓易两位的携手之作。强强联合，新基金未来的表现或许值得期待。

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风险提示：市场有风险，入市需谨慎，基金过往业绩不代表未来表现

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