金鹰基金韩广哲：政策宽松仍存空间 积极布局跨年行情

　　上周A股震荡向上，主要股指走势分化，上证指数、创业板指、科创50分别上涨1.2%、0.3%、-1.0%，主板整体跑赢创业板、科创板。风格方面，上周周期、金融板块具有较高超额收益，而前期领涨的成长、消费出现调整。行业层面，28个申万一级行业中，有20个取得正收益，其中建筑装饰、采掘、军工领涨，而消费板块的休闲服务、医药生物领跌，市场风格整体迎来再平衡。

　　导致上周市场风格出现再平衡的主要原因有三点：一是12月中旬中央经济工作会议召开在即，市场对政策稳增长加码的预期不断强化，期待更强烈的宽货币信号，前期表现不佳的周期、金融板块在上周迎来阶段性修复。二是全球流动性拐点将至，近期美联储主席鲍威尔对于通胀的态度转变，在11月30日表示已经不能用“暂时性”一词来形容通胀，且暗示将会在12月FOMC会议上提出并讨论Taper加速的可能性及细节。在全球超常规货币政策面临转向背景下，处于绝对高位的成长板块面临一定的估值回调压力。三是Omicron新变异病毒在全球范围内开始蔓延，休闲服务等消费行业遭遇负面冲击。

　　展望后市，金鹰基金权益投资部执行总经理韩广哲表示，当前我国仍存在政策宽松的空间，跨年行情仍可期待。一方面12月3日李克强总理再次提出“适时降准”，面对经济下行压力，当前我国存在降准的必要和空间。另一方面，需重点关注12月中旬中央经济工作会议的定调，随着PPI下行趋势确认、高通胀约束缓解，叠加美联储加息周期尚未开启之前，我国存在着货币政策的宽松契机。“经济下+政策上”背景下，指数跨年行情值得期待，向上空间或更多取决于政策力度，结构上仍有亮点。

　　配置方面，金鹰基金韩广哲建议，12月维持适度均衡。一是继续重点关注成长，重视新能源、军工、汽车电子等科技成长的配置型机会；二是关注大众消费，逐步布局年底的估值切换行情。2022年医药等大众消费行业的盈利增速优势或将逐渐凸显，食品涨价、猪周期、汽车缺芯缓解均有潜在中期边际变化；三是稳增长主线下，基建链（财政发力）、银行地产链（稳信用）或将有轮番交易型机会。