兼具理财养老双重属性FOF发展前景广阔

证券时报记者 李迪

“作为FOF基金经理，要想选出优秀的基金经理，自己也要精通投资。”谈及挖掘优秀基金的方法时，泰达宏利基金资产配置部负责人兼FOF基金经理张晓龙这样说。

定性与定量指标结合

挖掘优质基金

优选基金经理时，张晓龙会坚持以定性、定量相结合的方式挖掘。“专业FOF基金经理挑选基金与普通投资者不同，不会看重基金经理本身的职位、名气，也不会关注基金经理颜值、性别、学历等指标。我们重点关注的是标的基金未来收益的稳健性和延续性。”他说。

据了解，张晓龙团队开发了数百个定量及定性指标，多维度考察基金经理能力，筛选基金产品。“我们会对基金经理的历史业绩进行初步筛选，如基金的收益稳健性、风控有效性、行业偏离度等指标。初筛后我们会进行实地调研，与基金经理沟通交流，了解他们对风险和收益的认知，了解他们的风险控制方法和博取超额收益的策略。”他说。

经过指标筛选及深入调研后，张晓龙发现，中生代基金经理更符合自己的投资标准，“相对于明星基金经理，中生代基金经理做业绩的动力更足，而相对于新生代基金经理，中生代基金经理的投资经验更丰富、投资框架更成熟、收益更稳健。”

Wind数据显示，截至2021年9月7日，张晓龙管理的泰达宏利泰和平衡养老成立近三年总回报达46.51%，今年以来实现5.61%的正回报，年化收益14.21%，成立以来最大回撤8.43%；他管理的另一只“固收+”策略基金——泰和稳健养老FOF自成立以来年化收益7.57%，最大回撤仅2.06%。

据悉，由张晓龙担任基金经理的泰达宏利悠然养老目标日期2025一年持有期混合型基金于9月13日发行。作为一只养老目标日期产品，该基金的风格依然偏向稳健，主要客群为风险偏好较低的投资者，适合即将于2025年左右退休的客户。

养老FOF具双重属性

未来发展空间巨大

作为资本市场的创新基金品种，养老目标FOF的自身特性与其他基金有诸多不同，具有理财工具和养老保障的双重属性。

张晓龙认为，养老目标FOF发展空间还很大。“从理财属性角度分析，养老目标FOF的风险收益特征相对明确，更容易与客户风险收益偏好匹配。在破刚兑大背景下，这类产品也有望承接投资者理财替代的需求，规模有望稳健提升。”

“从养老属性角度分析，我国的养老市场空间巨大，在人口老龄化背景下，养老第一支柱和第二支柱在居民养老保障体系中承压过大，不仅是老年人，年轻人也需要未雨绸缪，提前进行养老产品的布局。”张晓龙说。

此外，养老FOF的发展有望实现多方共赢。张晓龙分析，“作为FOF产品，养老FOF天然具有风控方面的优势，通常具有回撤低的特点，更易鼓励客户长期持有，分享更多收益，也更有助于解决基金赚钱基民不赚钱的问题。此外，具有长期投资属性的养老基金可以通过养老FOF入市，当养老FOF规模发展到一定量级，A股市场的散户占比高、波动大等问题也有望得到缓解。”

不过，养老目标FOF的发展也并非一帆风顺。张晓龙认为，税收政策鼓励缺乏、市场认知度不够，是养老目标FOF发展过程中所面临的主要挑战。“税收政策能够鼓励大众购买FOF基金，但目前这类政策并未推出。另一方面，客户对养老目标FOF的认识也不充分，市场对这些基金的推广力度也有欠缺。”

目前，我国养老目标风险基金规模远超养老目标日期基金的规模。张晓龙认为，这主要是由于人们更看重养老FOF的理财属性而非养老属性。他表示，税收递延政策若能出台，养老FOF的市场格局将产生较大变化。从海外经验来看，在税收递延政策出台前，养老基金的规模增长也曾经历一定时间的摸索期。