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上半年基金业绩回顾:德邦基金股基业绩排倒数!王本昌能力堪忧,新基募集难,被迫延期!

2021-07-28 22:38:29 和讯名家 

作者 | 阿探哥

编辑 | 日日

接前两篇2021年上半年公募基金业绩回顾系列,侦探哥这次继续对绩差基金和公司进行分析。

分析的对象是截至今年上半年末成立满一年,即成立日期在2020年6月30日之前,的普通股票型基金(不含股票型指数基金)。

根据Wind数据显示,符合条件的普通股票型基金共有453只(区分各类份额计算,下同)。选取其中2021年上半年收益率倒数前20%的基金90只,我们发现其中有些公司的产品出现频率明显比较高。下面是中枪业绩倒数20%的基金公司名单,其中嘉实基金(博客,微博)的产品中枪7次、招商基金中枪5次、前海开源基金中枪5次。

(2021H1收益率倒数前20%基金公司中枪个数,普通股票型基金;数据日期:2021年6月30日,来源:Wind)

前两次分别分析了招商基金和前海开源基金,这一次分析的是德邦基金。

德邦基金股基规模太迷你,

业绩全部排倒数

根据Wind数据,截至2021年6月30日,德邦基金共有4只(分开A/C类别)成立满1年的普通股票型基金。

(截至2021H1,德邦基金基金成立满1年的普通股票型基金;数据日期:2021年6月30日,来源:Wind)

看到德邦基金的股基名单,直接就是一个晴天大雷。。。好家伙,德邦基金4只成立满一年的股基全部上榜,上半年业绩回报全部排在在80%的同类基金之后。

而且这四只基金(实际上合并分类是两只)的基金经理都是王本昌和吴志鹏。所以这两名基金经理是后面需要重点关注的对象。

德邦基金的股基这个表现实在是有些离谱。下面我们来仔细侦查一下是怎么回事。先来看一看基金公司的整体情况。

公开资料显示,德邦基金管理有限公司(简称德邦基金),成立于2012年3月27日,总部位于上海市,注册资本5.9亿元人民币,法定代表人左畅,德邦证券股份有限公司持股70%,浙江省土产畜产进出口集团有限公司持股20%,西子联合控股有限公司持股10%。所以德邦基金属于是券商系基金公司。

根据天天基金网和Wind数据显示,截至2021年7月25日,德邦基金目前共有14位基金经理,61只基金产品,管理总规模为323.83亿元,在全行业145家基金公司中排名第85位,属于规模比较小的基金公司。

从产品结构上来看,德邦基金的绝大多数管理规模来自债券型基金。根据天天基金网和Wind的数据显示,截至2021年6月30日,德邦基金在管基金规模主要是债券型基金,规模是203.22亿元,占比超过六成,其次是货币型、混合型和股票型基金产品,规模分别为82.60亿元、37.44亿元和0.57亿元。

德邦基金的股票型基金总规模也只有0.57亿元,比绝大多数单只的股票型基金规模还要小,简直是不能更迷你了。

不仅管理规模小,德邦基金管理股基的经验也不多,公司旗下成立最早的股票型基金至今也没到5年。

管理规模小,管理经验少,可以推测德邦基金的股基管理能力并不出众。事实上,数据也支持了我们的推测。

根据天天基金网的数据显示,截至2021年7月25日,德邦基金股票型基金近6月、近1年、近3年收益率分别为0.17%、4.90%、58.05%,而同期的同类平均收益率分别为0.99%、17.59%、83.73%。我们能看到,德邦基金的股基的收益率跟同类平均水平存在着较大的差距。

(德邦基金股票型基金的收益与规模;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

雪上加霜的是,德邦基金的核心人员在变换中。今年5月18日,德邦基金发布高级管理人员变更公告。公告显示,公司原总经理陈星德因个人原因于2021年5月17日离任,现由公司董事长左畅代任总经理一职。陈星德的上任时间为2018年年底,说明他在德邦基金还没干满三年就离开。这或许说明公司内部治理可能存在的问题。

德邦量化优选业绩太差,

规模小面临清盘风险!

2021年上半年,德邦基金有德邦量化优选A/C、德邦量化新锐A/C 4只股基收益率排到了倒数前20%(有多种份额的基金选取A类份额基金进行分析)。而且这几只基金的基金经理都为王本昌和吴志鹏。

首先来看到德邦量化优选A(167702)。我们开头所说的,根据Wind数据显示,符合条件的普通股票型基金共有453只(区分各类份额计算,下同),这只基金今年上半年的区间回报为3.44%,排名369/453。根据天天基金网数据显示,该基金成立于2017年3月24日,截至2021年6月30日,股票占净值比重为93.42%,在任基金经理为王本昌和吴志鹏,总规模为0.09亿元,天天基金网评级为两颗星。

(德邦量化优选A(167702)的基本资料;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

德邦量化优选A(167702)的规模只有900万,实在是有点太迷你了,贵一点的股票基金经理都没办法买。而且基金的规模已经远低于5000万清盘线了,存在较大风险。

实际上,德邦量化优选A(167702)也主动提示了清盘的可能。基金7月21日发布公告称,“基金连续40个工作日基金资产净值低于5000万元,可能触发基金合同终止情形”。

(德邦量化优选A(167702)的提示性公告;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

德邦量化优选A(167702)的业绩确实不好看,基民不买单也是正常。根据天天基金网数据显示,截至2021年7月25日,该基金近6月、近1年、近2年的涨幅分别为-0.86%、7.82%、56.26%,而相同时期的同类平均涨幅分别为2.17%、7.82%、56.26%。该基金的涨幅长期只有同类平均的一半。基民花的管理费是差不多的,为什么要选这只收益只有同类平均一半的基金呢?

(德邦量化优选A(167702)的阶段涨幅;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

德邦量化优选A(167702)表现如此之差的原因是什么呢?

先来看看资产配置。根据天天基金网显示,截至2021年6月30日,德邦量化优选A(167702)的股票占净值比重为93.42%,现金占净值比重为7.32%。该基金的股票仓位长期维持在90%的位置运行,还是比较高的。

(德邦量化优选A(167702)的资产配置;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

再来看看基金的投资策略。根据德邦量化优选A(167702)最新的招募说明书(20210702更新)的说明,基金以沪深 300 指数为权益部分的标的指数,主要采用量化投资模型,选取并持有预期收益较好的标的指数成分股及其他股票构成投资组合,在严格控制投资风险的前提下,力求实现超越业绩比较基准的投资收益。

从说明中能看出来,基金的股票主要是从沪深300指数成分股中选取。

从基金2021年2季末的前十大持仓来看,前10持仓集中度仅为17.93%,说明基金的持仓非常分散。实际上,基金的持股数量非常多。根据基金2020年的年报信息,截至2020年年末,基金持有的股票数量达到了170只之高。

从具体标的来看,前10持仓里基本上都是白酒和大盘价值股,比如像我们熟悉的茅台(600519)、平安、格力、美的等等。而我们知道,白酒和大盘价值在今年上半年的表现是非常差劲的。

再对比一下基金2021年1季末的持仓,我们发现基金持仓风格的变化不大。主要是1季末的前十大持仓里有更多的白酒股。

可以说基金在今年上半年持仓风格基本上是白酒+大盘价值。所以基金的收益也会受到这两个板块比较大的影响。

(德邦量化优选A(167702)的前十大股票持仓;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

我们能看到,中证酒指数在今年上半年走了一个深V,一上一下基本上没有什么涨幅。

(中证酒指数的走势和大盘价值的走势;截图日期:2021年7月25日,来源:Wind格)

大盘价值指数在今年上半年的走势就很糟糕了,一路单边下行。

但是,是不是说德邦量化优选A(167702)今年上半年业绩不佳完全是由于市场风格的原因呢?答案是否定的。

侦探哥找到投资风格和指数标的跟德邦量化优选A(167702)都一致的富国大盘价值量化混合(006022)的来进行对比。这两只基金的持仓集中度、投资的行业、投资策略都是高度一致的,但是富国大盘价值量化混合(006022)的收益表现却比德邦量化优选A(167702)要好出不少,真可谓是没有对比就没有伤害!

(富国大盘价值量化混合(006022)对比德邦量化优选A(167702);截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

(富国大盘价值量化混合(006022)对比德邦量化优选A(167702);截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

富国大盘价值量化混合(006022)的Alpha表现也是全面领先德邦量化优选A(167702)。所以说可能基金管理人在能力上也确实存在一定差距。

这样的基金,基民们显然不会买账。德邦量化优选A(167702)自成立以来总规模就长期没有超过5000万元,好不容易在2019年上到了1个亿,后面又立即暴跌到不足2000万元,真可谓是命运多舛。

(德邦量化优选A(167702)的规模变化;截图日期:2021年7月25日,来源:Wind)

我们总结一下,虽然德邦量化优选A(167702)业绩差有大盘价值风格在今年上半年的走势不好的原因,但是基金管理人的能力可能与更为优秀的管理人确实存在一定差距。

德邦量化新锐业绩差遭遇大量赎回,

王本昌能力堪忧!

再来看看德邦量化新锐A(167705)。我们前文提到,根据Wind数据显示,符合条件的普通股票型基金共有453只(区分各类份额计算,下同),这只基金今年上半年的区间回报为0.56%,排名411/453。

根据天天基金网数据显示,该基金成立于2018年4月4日,截至2021年6月30日,股票占净值比重为91.90%,在任基金经理为同样为王本昌和吴志鹏,总规模也仅仅是0.17亿元。

(德邦量化新锐A(167705)的基本资料;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

德邦量化新锐A(167705)的规模同样非常迷你,只有0.17亿元,同样面临着清盘风险,基金同样于7月21日发布了清盘提示性公告。

(德邦量化新锐A(167705)的提示性公告;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

德邦量化新锐A(167705)的整体业绩与德邦量化优选A(167702)差不多,但是近期的表现要稍好一些。

(德邦量化新锐A(167705)的阶段涨幅;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

在股票仓位上,德邦量化新锐A(167705)也是长期维持在90%以上的高位运行。

(德邦量化新锐A(167705)的资产配置;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

我们还是首先来看看基金的投资策略。根据德邦量化新锐A(167705)最新的招募说明书(20210702更新)的说明,基金以中证 500 指数为标的指数,主要采用量化投资模型,选取并持有预期收益较好的标的指数成分股及其他股票构成投资组合,在严格控制投资风险的前提下,力求实现超越业绩比较基准的投资收益。

德邦量化新锐A(167705)的投资策略与德邦量化优选A(167702)是基本一致的,只不过基准指数从沪深300变成了中证500。

既然基金对标中证500,那我们再来看看基金相对中证500的表现如何。我们能看到,德邦量化新锐A(167705)近1年以来并没有跑赢中证500。基金近1年的收益率为2.26%,而中证500位5.52%。基民们这段时间交的管理费真有点冤枉了。

(德邦量化新锐A(167705)对比中证500;截图日期:2021年7月25日,来源:Wind)

那我们再来看看德邦量化新锐A(167705)与同类型基金相比如何。这里选取同样采取量化策略,并且同样以中证500为标的指数的景顺长城量化精选(000978)。对比显示,后者近1年的净值涨幅为28.19%,远高于德邦量化新锐A(167705)的7.55%。

(德邦量化新锐A(167705)对比景顺长城量化精选(000978);截图日期:2021年7月25日,来源:Wind)

两只基金的Alpha能力也存在显著差距,景顺长城量化精选的狂甩德邦量化新锐!!

(德邦量化新锐A(167705)与景顺长城量化精选(000978)Alpha对比;截图日期:2021年7月25日,来源:Wind)

王本昌手下的基金的Alpha能力与同类中的优秀者还存在较大的距离。但令侦探哥无语的是,德邦量化优选A(167702)的收费却并不便宜,管理费费率是1.0%每年,比一般的ETF基金要高出不少!

(德邦量化优选A(167702)的费率;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

(德邦量化优选A(167702)的规模变动;截图日期:2021年7月25日,来源:Wind)

与王本昌的另一只基金一样,基民对德邦量化优选A(167702)也并不买账。基金的规模从成立之初的1.11亿元一路下跌,到现在只剩下1700万元岌岌可危的位置。这是不是意味着原来的基金做不下去了,只能发新基赚管理费呢?

基民不买账!

王本昌新发基金被迫延长募集!

其实,德邦量化新锐A(167705)和德邦量化优选A(167702)的基金经理都是王本昌和吴志鹏,所以有必要着重看一下基金经理,因为吴志鹏刚上任没几个月,所以我们重点看一下王本昌。

根据天天基金网资料显示,截至2021年7月25日,王本昌是德邦基金投资三部总监,累计任职时间达到了7年又157天,可谓是一名老将了。但是王本昌的管理规模并不大,只有1.51亿元。

(王本昌的基本资料;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

王本昌是上海交通大学应用数学系的硕士,此前做的也基本都是量化投资和金融工程相关的工作,整体的发展路线还是比较清晰的,他来做量化投资可谓是顺理成章。

但是,他的表现如何呢?我们能看到,虽然王本昌现在管理的基金都是量化型基金,但是业绩表现却并不好。他手下的基金的回报基本上在各个时间段都是处于中下游的水平。

(王本昌现任基金的业绩与排名;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

在这样的情况下,王本昌最近却还有两只新基发行。所以基民买基金真的要擦亮眼!

(王本昌正在募集的新基;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

基民们的眼睛当然也是雪亮。德邦上证G60综指增强就因为在规定时间内没有达到标准而不得不延长募集时间。7月22日,德邦基金发布公告称旗下德邦上证G60综指增强基金将延长募集期,由原定的2021年6月28日-2021年7月23日延长至2021年9月27日。

(德邦上证G60综指增强延长募集期的通知;截图日期:2021年7月25日,来源:天天基金)

本文首发于微信公众号:财富大侦探。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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