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长城基金邹德立:LPR报价未做调降 关注政治局会议精神

2021-07-26 11:06:18 和讯基金 

  7月20日,7月LPR报价出炉。1年期品种报3.85%,5年期以上品种报4.65%,均连续15个月不变,部分机构降息预期落空,但并没有明显超越市场预期,对当天利率影响有限。

  对此,长城基金(博客,微博)固定收益部总经理邹德立介绍,从2019年8月LPR改革以来,LPR报价利率共经历了5次下调,其中三次是央行通过主动调降MLF利率引导,另外两次是通过银行压缩LPR加点完成。其中,2019年9月央行全面降准0.5个百分点,并定向额外降准1个百分点,受此影响一年期LPR曾单边下调5BP,因此市场对于上周1年期LPR报价市场略有分歧。复盘来看,如果LPR下调5BP,其对于实体经济降息远高于100亿,而降准对银行负债成本降幅有限,无法对冲此影响,另一方面MLF未作调整,因此银行对于LPR调整意愿比较弱。

  邹德立认为,降息信号意义太强,而且与央行反复强调的“稳健货币政策取向没有改变”有所违背。因此,如果没有太大的超预期因素发生,MLF利率调降的可能性不大,更有可能通过碳减排再贷款等结构性政策来实现类似降息的效果。后续来看,由于美国疫情反复、通胀向好,美联储QE退出可能延缓,国内货币政策外部制约减弱。而四季度MLF到期合计2.45万亿,同时今年有大量再贷款面临到期,叠加派生存款消耗超储、政府债发行等,对冲压力巨大,不排除四季度再次降准。碳减排再贷款等结构性政策预计也将适时推出,一定程度进行利率优惠。另外,需关注本周7月份政治局会议精神对于经济、货币政策等方面的定调。

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(责任编辑:赵鹏 )
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