绩优小基金批量限购 透露哪些市场信号

　　作者： 徐宇

　　2021年上半年的基金市场，呈现出明显的小基金收益领先局面。

　　在上半年权益类基金产品收益率前十名中，有6只规模不足2亿元。而前十名中，只有金鹰改革红利这一只产品规模超过10亿元（16.28亿元）。

　　然而，业绩大火之后，上述小基金纷纷开启批量限购。

　　7月14日，金鹰民族新兴、前海开源新经济、前海开源公用事业等今年以来“炙手可热”的绩优基金同时发布暂停大额申购的公告。

　　天天基金网数据显示，上述三只基金最近6个月以来的净值增长率，分别位列所有基金的第二、四、五位，单日单个基金账户累计申购的最高金额分别为5万元、5万元、10万元。

　　而今年上半年权益类基金收益亚军宝盈优势产业，则从7月16日起将单日单个基金账户累计申购（含转换转入及定期定额投资）该基金的最高金额调整为5000元。

　　除上述几只绩优小基金外，还有不少今年以来业绩表现优异的小基金开启限购。

　　比如今年以来，在全市场总计11020只开放式基金和封闭式基金中，业绩收益率排名在第341位的华夏智胜价值成长（截至今年一季度末规模为4.82亿元），自2021年7月6日起，单个投资人单日累计申购及转换转入申请本基金A类或C类基金份额的金额均应不超过人民币10万元。

　　而在全市场收益率排名在第273位的景顺长城公司治理(260111)混合（截至今年一季度末规模为1.63亿元），自2021年7月9日起，单日每个基金账户在该基金上累计的申购应小于或等于1000元。

　　私募排排网财富管理合伙人黄龙福城对第一财经记者表示，基金限购，管理人的主要考量是投资策略容量与管理规模的匹配。当短期内基金快速扩容，管理资金大幅增加，超过投资策略容量时，会给业绩带来不确定性。

　　前述小基金近半年来业绩大多表现优异，受到投资人追捧，但策略容量有限，所以管理人会选择停止申购、追加，便于管理人更好地操作，控制规模来实现业绩稳定性。

　　恒天基金产品研究部负责人李洋对第一财经记者表示，上述小基金限购的原因之一是，便于基金经理运作。业绩优秀的基金会更受投资者青睐，如果短时间内新增申购的规模过大，会导致基金经理的投资策略陷入被动，不利于基金经理调仓和管理，进而可能影响基金未来的业绩表现。

　　除了便于基金管理人操作外，李洋表示，上述小基金限额的另一方面考虑是，保障投资人的利益。

　　因为大部分情况下，基金限购是为了控制基金规模，稳定基金业绩，所以，基金限购主要出现在布局板块行情好的时候。今年业绩表现亮眼的小规模基金大多数都重仓了新能源行业，而今年新能源行业行情火爆，但经过大幅上涨后，该行业很可能也是一个转折点，基金经理需要保持警惕。

　　黄龙福城表达了相同的看法：“从历史估值水平看，目前新能源板块整体估值水平偏高，后续业绩增长有限，所以管理人控制规模，限制大额申购，也是对新建仓投资者利益的保护。”

　　事实上，此前已有不少知名基金经理让市场警惕新能源板块波动风险，切勿盲目追涨。

　　7月13日，基金经理郑泽鸿公开发文表示：我并不担心投资者分批定期买入，但就怕投资者一笔投入大量资金。因为新能源板块成长性强却也波动巨大，短期遇到20%~30%的回调都是有可能的，尤其是在连续上涨，市场火热的当下，这种短期回调发生的概率更大。