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发改委警示煤炭价格回落风险 私募避险掀“多头平仓潮”

2021-06-28 19:08:49 21世纪经济报道 

为了遏制大宗商品价格过快上涨,相关部门仍在积极行动。

上周末,国家发改委有关负责人明确表示,当前煤炭生产供应总体稳定,供需基本平衡,价格不存在大幅上涨的基础。

这位负责人指出:“随着夏季水电、太阳能(000591,股吧)发电增长,以及煤炭产量和进口量增加,煤炭的供需矛盾将趋于缓解,预计7月份煤价将进入下降通道,价格将出现较大幅度下降。”

与此同时,国家发改委、市场监管总局派出联合调研组,赴河南、河北两省开展专题调研,了解化肥期现货市场运行情况。未来相关部门将继续密切关注尿素等农资市场动态,加强市场监管,坚决打击囤积居奇、哄抬价格、捏造散布涨价信息等行为,维护化肥等农资市场秩序和价格稳定。

受此影响,6月28日煤炭期货与尿素期货双双大幅回落。其中,尿素期货主力合约2109合约收盘报2227元/吨,跌幅超过3.9%;动力煤期货主力合约收盘价报790.2元/吨,跌幅更是达到7.23%。

一位期货公司黑色系分析师向记者透露,这背后,一是部分私募基金与投机客担心相关部门会加大投机炒作查处力度,纷纷大幅削减煤炭买涨头寸避险。二是下游钢铁电力等行业企业重新调整了买入套保策略,先逢高解除煤炭期货多头头寸,等待价格进一步走低再行动。

在他看来,发改委等部门的一系列最新举措,令炒作买涨煤炭尿素期货的市场氛围明显降温。

“上周初,个别私募基金调研发现尿素现货市场价格持续高于期货价格,打算大举买涨尿素期货赚取差价。但到了本周,他们却选择离场观望。”这位期货公司分析师告诉记者。

记者了解到,部分私募基金还意识到继续追涨煤炭等商品期货的风险骤然增加。比如近日榆林市相关部门要求当地所有煤炭企业主动在榆林能源化工交易中心平台进行煤炭上线交易,并倡议当地煤炭生产企业在榆林市煤炭交易建议售价机制指导价范围内开展交易,有效遏制了部分煤炭企业囤积居奇,哄抬价格等行为。

“此前,这些囤积居奇、哄抬价格行为是私募同行持续追涨煤炭期货价格的重要由头,因为这意味着煤炭市场供需关系仍然趋紧。”一位国内大型私募基金期货CTA部门交易主管向记者透露,如今,他们发现相关部门正对这类违规行为采取更严厉查处力度,加之保供力度增强,令煤炭等商品期货未来涨幅受到较大限制,早早离场反而明智之举。

煤炭期货遭遇一场“博弈”

数据显示,在发改委释放煤炭价格趋降的信号后,6月28日煤炭期货市场出现了一轮多头平仓潮。

以焦炭期货主力合约2109为例,28日前四大多头持仓机构均出现减仓,比如东证期货、海通期货、永安期货、中信期货的焦炭期货多头持仓分别减少987、967、1929、4419手。

对于这波行情,上述期货公司分析师认为,发改委的上述表态,已令市场买涨煤炭氛围有所降温。此前,由于下游消费增速超过煤炭供应增速,加之下游行业正进入旺季,不少私募机构一度看好动力煤价格重返5月创下的年内高点944元/吨。

数据显示,今天前5个月,国内煤炭产量16.2亿吨,同比增8.8%;国内进口煤炭则达到11117万吨,同比却下降25.2%,考虑到今年前5个月国内火电发电量同比增长16%,成为私募基金普遍看好煤炭供需将延续紧平衡状况,推动价格持续上涨。

一位参与煤炭期货投资的私募机构人士透露,随着发改委喊话预测煤炭价格走低,他们正密切关注相关部门加大煤炭产量和进口量的最新动向。

在他看来,28日动力煤之所以跌幅较大,主要原因是市场对动力煤的供需预期出现较大转变,越来越多投资机构开始相信相关部门的保供力度将持续加大,令下半年动力煤产能温和回升,很大程度缓解当前动力煤供需矛盾。

多位期货公司分析师普遍认为,整个煤炭期货市场处于强政策与强基本面的博弈格局,一面是部分买涨者仍预期环保与安全生产监管政策持续趋严,令众多煤矿遭遇临时停产风险,导致供应趋紧局面延续,一面是越来越多资管机构“相信”发改委等部门将加大煤炭供应措施,以进一步稳定煤炭价格预期。

这位参与煤炭期货投资的私募机构人士表示,此前他们调研发现,不少大型煤炭企业产量正在稳定增长,令全国统调电厂存煤保持在20天左右的合理水平,且东部沿海地区电厂存煤已达到历史同期最高水平,令夏季电煤供应已得到有效保障,令动力煤上涨空间受限。他指出。目前基金投资委员会也认为,为了博取50%收益,冒着100%本金亏损的风险,实在不值得。

私募机构不再押注尿素期现价差获利

值得注意的是,在发改委等部门着手对尿素市场开展调研后,尿素期货市场同样掀起一轮多头平仓潮。

“毕竟,众多私募机构是冲着尿素现货价格远高于期货市场,纷纷买涨尿素期货赚取差价,如今发改委着手严查尿素市场是否存在囤积居奇、哄抬物价行为,令他们意识到尿素价格继续上涨的基础正受到极大的动摇。”多位期货公司分析师向记者坦言。

记者获悉,在发改委对尿素市场开展调研前,市场正洋溢着高昂的看涨氛围。具体而言,今年以来尿素现货价格涨幅一度超过45%,期货价格涨幅仅有约36%,令越来越多投资机构“相信”尿素期货被低估,存在补涨行情。

6月以来尿素期货价格受宏观政策影响一度下跌7.5%,现货价格却上涨逾10%,两者价差扩大,进一步激发投资机构的期现套利获利热情。

这背后,一是今年以来尿素生产装置检修及临时停车状况增多,日产量多数时候都不到16万吨,但农业需求与工业需求持续增加,导致很多下游企业“一货难求”,贸易环节库存降至历史低点,令尿素现货价格涨幅持续远超期货价格,二是煤炭价格上涨间接推高尿素生产成本,带动尿素现货价格快于期货价格上涨。

“然而,在发改委着手调研尿素市场后,不少私募机构担心尿素期现价格价差将骤然缩小,彻底抹杀期现套利获利空间。”一位私募机构商品期货部交易员告诉记者。究其原因,他们担心相关部门一面会要求龙头企业增产以平抑现货价格快速涨幅,一面会从严打击期货投机炒作行为。

他还透露,28日一早,多家期货公司已紧急致电他们,建议迅速大幅削减尿素期货买涨头寸,避免遭遇相关部门调查。

记者多方了解到,当前众多下游农资企业也调整买入套保策略。

“原先我们打算在2300元/吨附近加大买入套保力度,现在则等待尿素期货进一步回落至2100元/吨附近时再行动。”一家下游农资贸易企业套保部负责人告诉记者。此举令尿素期货市场失去了一个重要的买涨力量,迫使私募机构追涨尿素期货获利算盘落空,转而选择离场。

(作者:陈植 编辑:李伊琳)

(责任编辑:董云龙 )
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