险资未见大规模赎回基金 坚持长期配置思路

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证券时报记者 刘敬元 邓雄鹰 杨卓卿

上证指数在1月25日创下新高后，于26日重回3600点以下。市场受挫之际，有消息指险资早已在布局赎回。

保险资金是基金市场的第一大机构投资者。根据银保监会数据，截至去年11月底，险资运用余额21.2万亿元，其中投资股票及证券投资基金的规模为2.8万亿。其中，险资投向基金的规模已超过万亿。

多家保险机构相关投资人士对证券时报记者表示，目前尚未听说险资大规模赎回基金的消息，对基金的投资还是正常交易范畴，尚未有超常规的赎回动作。事实上，还有保险机构表示目前投资股票及股基还在高仓位。不过，不排除有投资经理进行战术性的赎回和调仓，但这不代表险资战略布局发生重大转向。险资对权益市场的投资着眼长期配置，更加关注长期收益，而非短期。

基金投资战略未调整

市场关注资金动向，有传言称险资正开始赎回基金。

证券时报记者采访多家险资机构了解到，险资主流操作还是以正常交易为主，未有大的赎回动作，对基金的投资没有战略层面的调整。

一家大型保险资管机构基金投资部总经理表示，近期公司对基金的投资都是正常交易范畴，没有太大动作。他表示，基金投资现在整体上还是浮盈的，收益很好，至于今年后续会不会有兑现收益的需求还要看市场情况。

一家寿险公司首席投资官表示，自家尚未有赎回基金或减仓股票的情况，目前公司还属于顶着高仓位的情况。在他眼中，至少一季度的行情还是会看好的，在一季度都会保持高仓位。

一位中型保险资管投资经理向记者表示，市场每天都有人申购有人赎回，这些都不会改变市场本身的运行方向，顶多改变运行节奏。“我判断，上半年A股的流动性环境可能没有港股那么好，所以应该会比港股走得更曲折一些，但整体上全球的宽松环境会因为疫情而延续，在没有出现大的转机之前，资本市场都不会太差。”

一家寿险公司投资管理业务负责人表示，尚未听说保险资金赎回基金的操作，“对于上半年的股票市场我还是中性偏乐观的”。

险资投资秉持长期思路

受访险资人士分析，之所以有险资赎回传闻，可能基于行情而来。他们猜测险资赎回基金的理由：一是自有资金完成了年度考核目标；二是实现去年以来的基金浮盈收益。

前述寿险公司首席投资官分析，即便有人赎回也属正常。因为险资的特性是追求绝对收益，要实现收益，落袋为安。“大家都是带着去年的浮盈，浮盈很高，今年基金分红不够多的情况下，实现收益（赎回基金）挺正常的。”他表示，即使赎回了，也不一定是因为看到行情到顶了。

“长期看还是会形成慢牛走势，今年开年不到一个月，不少基金收益已经超过10%，短期调整其实也是风险释放。”一位曾从事险资投资的基金公司人士认为，有的机构考核目标是7%，年度任务完成后赎回也非常合理，但并未听说险资大规模赎回。

不过，整体来看，险资的负债特性决定其投资策略更注重长期配置而非短期收益，在投资资产中仅有非常少的部分用于博取交易性收益。前述大型保险资管机构基金投资部总经理强调，公司对基金的投资是长期思路，更关注长期投资收益率以及长期净值表现，不会太注重短期的表现。

上述寿险公司首席投资官也表示，险资主要看大的趋势，根据大势确定整体配置操作思路，不会过分关注短期的交易。

据证券时报记者此前采访了解，主流险资选择基金主要看重基金经理的长期业绩，且关注回撤情况。考虑到险资追求绝对收益，公募基金追求相对收益，因此险资在不同行情下也会投资不同风格的基金。简言之，如果看好市场，会更加倾向于找进攻性相对较强的基金经理；如果不看好市场，会更倾向于防守性较强的基金经理，可能当下少赚一点，但下跌时的防御性会更强。