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杨德龙:做价值投资要坚持长期主义

2021-01-22 18:02:00 和讯基金 

  1月22日周五,沪深两市出现了震荡调整的走势,白龙马股受到一部分抄底资金的推动,出现了一定的反弹,两市三大指数的走势出现分化。从盘面来看,锂电池板块走强,包括上游资源股都出现较好回升,生物疫苗板块受到疫情的推动也出现了走强,半导体板块则出现较大幅度回落。

  从市场赚钱效应来看,本周整体走出了一个较好的反弹走势,结束了上周连续下跌,特别是一些业绩优良的白龙马股,在经过10~20%左右的调整之后,已经重拾升势。很多白龙马股已经扭转了下跌的走势,开始回升。

  前段时间由于白龙马股大涨积累了大量的获利盘,又加上市场对于所谓的机构抱团股票的估值分歧加大,白龙马股出现了比较明显的回调。我认为所谓机构抱团本身就是伪命题,机构之所以会选择这些白龙马股主要是从基本面的角度去选择行业龙头。

  这些白龙马股是中国改革开放四十年来真正优秀的公司,所以这些企业的股权价值是非常高的。如果仅仅从市盈率去判断估值实际上是有失偏颇,因为它没有考虑到一些非财务的指标。比如说消费品,一些品牌消费品它更大的价值实际上是它的品牌,而不是仅仅看财务指标。品牌本身是一个隐形资产,并不在资产负债表里,但却实实在在是这些好企业最值钱的地方。

  对于像新能源汽车、光伏、军工等行业,如果用市盈率来看也是不合适的,因为这些成长性的行业它未来的成长空间较大,市盈率考察的是当前的业绩。有很多成长股是未来很多年以后释放出大量的业绩,现在业绩还不明显。

  所以对一些所谓的赛道化和龙头化的趋势,我认为还会延续,因为现在已经进入到机构投资者时代,机构偏爱的这些能够代表未来转型方向同时业绩又能够稳定增长的好公司将会重点配置,这是一个长期的趋势,并不是短期的趋势。当然短期出现震荡也是正常的,不过做投资要坚持长期主义,从长期的角度去选择好的公司来进行配置,这会使得投资变得更加简单,而不是去追涨杀跌,做一些短线。

  本周新能源汽车板块大幅上涨,有的个股甚至接近前期高点,这再次证明新能源替代传统能源是大势所趋。我一直坚定看好新能源汽车赛道,现在新能源本身销量占比就不高,大概3%左右,但是将来会提升到20%甚至100%。根据工信部的规划,到2025年新能源汽车的销量要占到20%,未来的上涨空间是比较大的,又加上人们现在对于新能源的接受程度比较高,2021年可能会出现快速增长,后续高增长的确定性也比较强。

  技术进步将使得新能源汽车充电效率大幅提升。据媒体报道近日美国宾夕法尼亚州立大学王朝阳院士团队做的磷酸铁锂电池研究获重大突破,仅需充电十分钟即可续航约250公里,而且成本仅与传统的内燃机相当。近日头部磷酸铁锂材料厂封盘不报价,原因是订单非常饱和,且正在酝酿2月新一轮提价,那这些都是新能源汽车将会持续放量增长的一些重要信息。

  做投资是要看未来的,而不要仅仅看过去或者是现在的业绩是多少。因为现在买入这些股票,实际上你分享的是企业未来的成长,而不是过去的业绩如何,所以对于一些低估值的传统行业之所以投资者不买账、不愿意去买,主要是因为它未来的成长空间不大,投资恰恰是看未来的,而不是看过去。

  海外市场方面,美国新总统拜登正式上台,推动美股走高。周四美股涨跌不一,但标普500指数与纳指再创历史新高。拜登上台减小了市场的不确定性因素,在拜登宣誓就任美国第46任总统的当天,美股三大股指均创历史新高,因为市场预测拜登将加快疫苗推广进程,从而确保美国经济更顺利、更快的重新开放。

  一些华尔街人士乐观的预计拜登的抗议计划将会推动经济复苏,从而推动2021年美股继续攀升。特朗普在任四年以来破坏了很多国际游戏规则,导致世界贸易受到很大影响,特别是导致中美关系变得紧张。拜登作为传统政客,他上台之后至少会让国际关系回归正轨,对于中国科技的打压也有望放缓,这也是近期A股科技龙头股出现回升的一个原因。

  对于美国来说,拜登的上台也是一个好消息,首先会加快疫苗的推广,从而控制住疯狂肆虐的疫情,这对于经济复苏是有利的。拜登上台之后可能会推出1.9万亿美元抗议纾困刺激法案。当然美股现在处于历史的高位,估值也创下历史的新高。如果美联储放水的力度减缓,也有可能造成美股高位回落,出现震荡。

  2021年全球的投资机会将从美国转向新兴市场,特别是A股和港股具有比较大的上涨空间。

  近期A股和港股联袂上涨,实现轮动,南下资金大量的进入到港股抄底,推动恒生指数突破3万点整数关口。很多人担心这会不会导致A股市场出现资金分流,我认为这种担心是没有必要的,因为A股市场也不差钱。

  在房住不炒的严格调控之下,大量的居民储蓄会通过买基金入市。今年以来爆款基金频频出现,这些都会推动资金流入到A股和港股。新发的基金一部分是沪港通基金,既可以投A股又可以投港股,但也有部分基金只能投A股,所以A股市场同样会有资金的加持。

  随着新基金的发行,A股市场机构化特征会更加明显,赛道化、龙头化的特征也将继续演绎,所以建议投资者一定要改变投资理念,转向价值投资。现在市场已经进入到机构投资者时代,机构投资者选股标准是比较确定的。无论是内资还是外资都崇尚基本面研究,从北上资金流入的前十大持股市值股票来看以及前二十名的持股市值的股票来看都是清一色的白龙马股。

  我从2016年起建议大家跟着外资学投资,就是学习外资的投资方法、投资理念以及选股方法,即使抄作业其实过去几年都获得了不错的回报。外资和内资机构之所以选择这些业绩优良的白龙马股,我认为是从长期的角度去看这些好公司,而不是仅仅看短期的市盈率的高低,这是一个重要的改变。

  虽然一部分空头看空这些业绩估值较高的白龙马股,希望能够获得一个比较低的抄底价格,也是说这些看空的人实际上是踏空的人。他们希望这些白马跌是为了买入,以低价买入这些好的筹码,那这样的话这些白龙马股很难有比较深的下跌,因为这些资金实际上并不是看空的,只是对价格有分歧。好公司一定是值得长期持有的,好的公司的股权价值也是有稀缺性,因此建议大家一定要紧紧拥抱优质白龙马股。

  

(责任编辑:任刚 HF008)
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