晨星（中国）基金研究总监王蕊：投顾如何为客户创造价值

8月28日，南方基金在深圳举办“科技驱动、投顾赋能——南方基金APP8.0发布会”。晨星（中国）基金研究总监王蕊在发布会中表示，公募基金投顾试点业务让直接向客户收费的买方投顾模式进入从业人员甚至投资大众的视野。这种激励机制由传统的一次性佣金收费模式转变为按照客户资产规模收取持续性费用，有利于抑制赎旧买新，投资期限偏短的不良现象。客户真正能赚到收益、有好的体验、投资的资产能够长期增值才是投顾关心的重点。

以下为王蕊发言实录：

感谢大家，很高兴和大家分享我的观点，投顾如何为客户创造价值。

作为普通投资者，我们最关心的是，刚刚开始试点的“基金投顾”业务，对我们个人理财有什么影响？众所周知，公募基金是市场上最平易近人的一类投资产品，也是普惠金融的典型代表。面对市场上成百上千、以及业绩之间良莠不齐的基金产品，买什么、什么时候买、买多少，什么时候卖，没有人告诉我们。因此，我们需要有专业的人士，站在专业的角度，来告诉我们答案。简而言之，我们需要有能“为我们着想”的专业服务提供者帮助投资者实现理财目标。最近证监会批准的“基金投顾”业务，就是一个有益的尝试。基金投顾可以帮助我们解决投资生活中的哪些具体问题呢？

首先，普投资者通常存在一些买基金的误区，看排行榜买基金，特别是看短期收益购买名列前茅的产品。而当我们仅聚焦在历史业绩前十的产品时，很多时候投资的表现不尽如人意。业绩排名本身没有错，如果投资者把它当作评价基金产品高下优劣的唯一标准，却是不靠谱的。投资者应该如何选择基金呢？基金研究与投资顾问会从价值投资的角度帮助我们关注业绩背后的驱动因素，即基金经理的投资管理能力、基金投资流程的一致性与可复制性、基金业绩的稳定性以及抵抗风险的能力、基金整体运营费率情况、基金经理是否与持有人利益保持一致等。因此，我们需要透过现象去看本质，了解业绩背后的基金经理的经验、投资风格以及投资偏好，即了解业绩好的原因是什么？借助投资顾问的专业力量，我们有机会对产品和基金经理进行深入了解，提升自身的判断力，让投资更适合自己的需求。

普通投资者存在的另一理财误区是学了很多理财知识，为什么还是一直亏损？在这里，我想介绍两个概念以及它们之间的区别，基金回报和投资者回报。基金回报是通过基金净值计算的出来的基金在不同管理期内的回报率。很多时候，基金的回报率看起来很高，但投资者并没有完全捕获到基金的回报率，这中间的差异主要是受投资者申购、赎回基金的影响。因此，投资者回报是考虑了投资者实际购买行为后得到的更为真实的回报率。投资者觉得一直在亏损，实际上是投资者回报一直为负值，投资者体验不佳。这里面的主要原因是投资者盲目跟风，“追涨杀跌”导致投资者买在高点，而卖在低点，这样的操作方式也必然会带来偏低的投资者回报。因此，投资者可以在基金投顾的指导下解决投前、投中和投后等环节遇到的各种障碍和困扰。选择穿越牛熊周期的基金产品，建立定期定额投资的习惯，好好赚笔“踏实钱”。

最后，生活中有投资者会问到，我已经买了很多基金，现在不知道该如何取舍？诚然，对于稳健型的投资者来说，单只基金的业绩波动过大，而且无法很好的实现资产配置的需求，搭建适合个人风险承受能力的基金组合成为长期投资的“必修课”。我们不妨交给投资顾问帮助我们构建适合自己风险收益特征的基金组合。基金投顾遵循适当性原则，以持有人利益为优先，投前助我们筛选产品，投中获得资产配置与组合构建意见，投后有组合监控与调整的跟踪陪伴，让投资者从复杂的投资决策中摆脱出来，享受美好的生活。

最为重要的是，公募基金投顾试点业务让直接向客户收费的买方投顾模式进入从业人员甚至投资大众的视野。这种激励机制由传统的一次性佣金收费模式转变为按照客户资产规模收取持续性费用，有利于抑制赎旧买新，投资期限偏短的不良现象。作为客户的我们，真正能赚到收益、有好的体验，进而我们投资的资产能够长期增值才是投顾关心的重点。

全球投资顾问的发展演进可以综述为一句话，基金投资顾问牌照助力行业从销售代理向现代投顾转型。从全球趋势来看，基金监管的一致性与协同性、投顾流程现代化、投资者偏好的改变和投顾数字化革新这四个方面共同推动着全球基金市场的发展。其中，投顾流程现代化是指一体化的规划、提供财务指导以及目标为导向的基金销售实践将逐步取代传统的靠佣金代理销售、持有人利益无法得到保障的发展困局。而其中的核心内容则是基金销售渠道需要从过去的销售流程转变为提供投资建议为基础的投资顾问流程。适当性评估也由原来在销售时点的评估扩展为持续的跟踪，以投资者自身利益为出发点挑选基金并构建组合，而不仅仅是根据佣金安排来增加代销产品的列表，通过产品尽职调查了解并持续跟踪客户的基金组合。

全球监管趋势体现了以投资者利益为核心的行业发展价值观，对国内基金市场如何提升投资者体验、如何助力行业健康发展具备良好的借鉴意义。未来已来，将至已至，互联网智能投顾在全球范围内作为新兴的领域正继续演进，科技的力量帮助投顾更精准的通过大数据等方式理解客户需求、通过一些系统和软件帮助投顾更加高效的工作，其覆盖面广、接受程度高的方式也帮助更多投资者树立长期投资、价值投资、分散投资的理念。投资者赢了，基金行业就会赢，让我们拭目以待，谢谢大家。