国泰军工ETF规模流动性跃居同类第一

　　7月20日，A股市场强势反弹。上证指数收涨3.11%收复3300点，军工、建材、非银领涨，两市成交额1.19万亿元。

　　受国防军工行业领涨全市场影响，国泰军工ETF（512660）盘中涨停，单日成交额15亿元，创历史新高。Wind数据显示，截至7月20日，军工ETF总规模60.60亿元，一跃成为全市场第一大军工类ETF，规模和流动性在6只军工类ETF中位列第一。

　　从情绪面来看，近期中美关系的趋紧是军工行业受到关注的重要催化因素。此外，八一建军节日益临近，短期军工板块不乏情绪面刺激。

　　从军工行业基本面来看，2020 年军费增速为 6.6%，考虑到疫情影响，增速符合预期。根据最新国防白皮书披露，军费中装备费比例已增长至 41.1%。军工行业经营质量正在逐步改善。军工央企以高质量发展为主线，所属上市公司盈利能力有望切实改善。而近年来新上市军工行业民营公司毛利率、净利率水平比较高，预计之后会对行业的净利率有提升。

　　展望十四五，预计军队实战化训练水平将得到持续提升，武器装备将从能力建设向放量列装推进。十三五之前一直是我国重点型号装备定型或者小批量列装阶段，如20系列航空装备、055大型驱逐舰等，解决了从无到有的问题；2018年以来我国加大实战化训练，训练强度和频率大幅增长，解决了从有到使用到逐步形成战斗力的问题；十四五将是我国武器装备的放量建设阶段，通过大批量的装备列装正式形成我国军工作战能力体系，对包括战斗机、导弹等消耗品形成较大的需求，也将带动包括发动机在内的上游零部件、材料产业的高速增长。

　　在成长性方面，自主可控有望持续拉动包括上游元器件在内的全产业量需求；国企改革向着更大的范围和更深的层次加速推进，并逐渐进入落地阶段，改革的政策红利有望逐渐释放；国产大飞机制造及航空发动机研发持续进行；卫星互联网建设方兴未艾。

　　2020Q1受疫情影响，行业营收放缓，同比减少9.34%。二季度军工企业生产逐步恢复正常，全年业绩有望稳定增长。作为少数基本不受疫情影响的行业，中证军工指数7月20日收盘PE估值66倍，仅为历史38%分位，基金持仓比例亦处于历史低位，具备较强的安全边际和比较优势。投资者可以继续关注军工ETF（512660）的投资机会。

　　据了解，国泰基金的军工ETF（512660）是国内第一只军工ETF，为后来者树立了行业标杆，并通过完善的基金管理运作，产品的规模与流动性均在行业内处于领先地位。凭借多年的深耕与领先布局，国泰基金旗下产品线布局日臻完善，旗下行业指数产品覆盖较为广泛，在多个行业和领域皆有涉足，新老基建齐头并进，无论是今年爆发的科技行业，还是近期市场看好的消费领域和周期性行业，国泰旗下均有布局与之相匹配的产品，为场内外投资者提供多样化的指数投资工具。