对话资管30人｜富达国际中国区董事长何慧芬：公募牌照正在审核中 坚持独资保留投研DNA

“我们在上海会继续招人，将来公募牌照获批后，下一步会继续申请养老、投顾等业务资质，希望能把海外养老业务的经验带到中国市场来。”

中国市场对外开放的大门正越开越大，金融开放是其中的重头戏。近两年来，金融对外开放的政策措施和市场行为都在不断加速，外资资管机构在漫长的等待之后变得格外积极。

“准备了这么久，现在付出终于开始产生回报了。”富达国际中国区董事长何慧芬在接受21世纪经济报道记者专访时感叹。她介绍，富达国际投资中国市场已有超过20年时间，一开始通过海外团队进行投资，后来在2004年设立上海代表处，又于2011年在上海组建了本地的投研团队。

何慧芬表示，在富达国际的全球战略布局中，中国市场非常重要，“我们是一家私人公司，一直以来的理念都是不做合资，这么多年即使没有业务机会的情况下，我们一直在坚持投入做准备。”

她还透露，富达国际2017年获得首个外商独资私募牌照后，已经发行了数只产品，包括股票类和债券类的私募基金，客户主要是高净值个人和机构。目前富达国际已经提交了公募牌照的申请材料，等待监管部门的审核。

“我们在上海会继续招人，将来公募牌照获批后，下一步会继续申请养老、投顾等业务资质，希望能把海外养老业务的经验带到中国市场来。”

2019年11月，富达国际任命何慧芬为中国区董事长，带领公司实现从私募基金管理人向公募基金公司的战略转型。这是富达国际首次设立中国区董事长职位。何慧芬于2005年加入富达国际，曾担任富达国际亚洲（日本除外）及中东地区董事总经理、富达国际亚洲（日本除外）机构业务负责人；此前曾任职于摩根大通、安盛和恒生银行等机构。

公募牌照申请处于审核阶段

《21世纪》：富达国际一直在寻求深度进入中国市场的机会，也已经提出申请公募牌照，目前进展如何？

何慧芬：我们一直以来的理念就是不做合资公司，不仅在中国市场，在全球其他市场也是。所以我们一直在等开放的机会，等了10多年。中国市场在富达的全球战略版图中非常重要，所以我们对这里非常有耐心。

我们早在2004年就在中国设立了代表处，2007年在大连成立了中后台服务中心，目前大连的中后台服务中心已有1200多人的规模。现在这个团队可以覆盖整个亚洲，包括日本、韩国、香港地区，以及东南亚，同时能服务于现在的私募业务，以及目前正在申请的公募牌照业务。

另一块是投研团队。富达对中国市场的投资已有20多年历史，此前通过海外公司的业务团队研究和投资中国市场，后来我们认为内地市场越来越重要，有必要在上海建立自己的团队，所以2011年在上海设立了自己的投研团队，有固收、股票的分析师，也有基金经理，包括投研、合规和后台，目前在上海共有50人左右。

我们2017年获得了第一张外商独资私募牌照，目前也已提交了公募牌照申请，进度主要看后续与监管部门的沟通情况，可能不会太快。证监会审核完我们提交的材料后，还要到现场来看团队建设情况，比如部门设置、合规流程、交易系统等。目前处于审核材料的阶段。

《21世纪》：从2004年设立上海代表处以来，富达国际进入中国市场已经十多年了，目前你们的业务布局情况怎样？获得公募牌照之后，在开展业务方面如何打算？

何慧芬：我们一直都在开展跟中国内地市场相关的业务，拿到牌照之前，主要通过香港团队服务内地投资者，帮他们投资海外产品，这方面已有10多年经验。另外，我们有专门的团队负责管理通过QDII通道投资海外产品。

获取牌照之后我们才能在内地发行产品。2017年我们拿到了中国市场的第一张外资私募牌照，目前已经发行了数只产品，包括股票类和债券类。发行产品的一个重要目的，是让我们的投研团队有机会可以在本土实践。包括怎么发产品、怎么跟客沟通、怎么做投研等。未来开展公募业务时，投资者也需要看过往业绩。

此外，我们非常重视养老投资，这方面我们有很多经验。我们最早在美国市场发明了目标日期基金，希望能把这些经验带到中国市场来。目前我们与华夏基金有这方面的合作，主要以顾问的形式，提供产品模型方面的建议。未来等我们公募牌照申请下来，希望能深度介入养老市场，也会进一步申请养老第三支柱方面的相关资质，但是要一步一步来。

坚持独资保持自身特色

《21世纪》：富达为了保留自身基因和特色一直坚称不做合资公司，而要等待独资的开放，你们这种基因和特色是什么？未来在中国市场发展是否会进行本土化改造？

何慧芬：有几个原因，我们是用一个非常长远的眼光来看待市场，希望能保持富达自己的DNA，保持自己的战略和对市场的看法，如果做合资的话就涉及合作、讨论、妥协。

我们的DNA主要体现在投研体系上，我们在全球都是同一套标准，在上海也是，用了十年时间在中国市场把这一套文化和体系慢慢的搭建起来了。从大学将人才招聘进来开始，会用7-10年的时间将一个分析员培养成基金经理，他们可以在海外其他市场工作，然后再回到上海，每个分析员都会用2-3年研究一个行业，然后再看另一个行业。

分析员成熟之后也不是直接转为基金经理，而是会进入到我们的基金经理学院，在那里再经过半年到一年半的培训和考察，通过一系列指标后，我们会给他们分类，每个人的投资风格是怎样的，成长型的还是价值型的，适合管理机构产品还是零售产品，等等。

《21世纪》：富达在养老投资上有很成熟的经验，目前中国市场也越来越重视养老金融业务，你如何评判中国市场目前的养老产品，有什么经验和教训可以分享？

何慧芬：国内养老第三支柱刚刚开始，目前市场上的目标日期基金也刚刚开始，大部分都是参考海外经验，概念和模型上已经很像了，理念上差不多，都是通过逐步降低股票类的比例、增加固收的比例，逐步降低风险、稳定派息来养老。

这是个长期的过程，要慢慢去观察，是不是一两年之后大家就不投了？我们早期在海外的经验来看，遇到最大的挑战就是，跟投资者沟通这种长期投资是一件非常困难的事情，一旦谈到长期投资、复利率等概念，他们就一点兴趣都没有，更喜欢短线操作，或者直接把钱交给别人打理。

所以在中国内地市场，我们认为调动投资者的兴趣是非常重要的，我们在这方面做了很多尝试，比如不只是简单地把材料翻译成中文，而是专门制作接地气的、本土化的文件，并且通过游戏等多样化的形式来表达。

投资公募市场关键是耐心

《21世纪》：中国的公募基金市场一直以来存在投资短期化、追涨杀跌的问题，如何赢得投资者信任，你们有什么样的做法和建议？

何慧芬：关键是时间，要有耐心，长期保持与投资者沟通，把投资理念讲透，让大家相信投资3-5年可以取得更好的回报。比较难的是出现大波动时，市场会有很多声音，一些投资人害怕就会赎回。

我们有个很成熟的应急系统，每当遭遇市场大幅波动时就会启动，分析员、基金经理及时整理观点，怎么看待市场，然后给到销售人员，销售人员与客户进行沟通。

市场状态不是一天半天可以改变的，需要长期坚持，我们鼓励员工长期任职，海外团队有很多在富达待了20年、30年的员工。薪酬体系上，很多国内基金公司根据一年的业绩发放奖金，我们主要根据3年和5年的业绩发放奖金。

《21世纪》：在进入中国市场这么多年以后，你如何看待中国的金融市场，下一步深度介入面临着哪些挑战？

何慧芬：首先我们很欢迎这样的机会，可以借助海外的经验来服务中国的投资者。中国市场越来越开放，不同的经验、不同的机构可以参与进来，市场可以做得更好更成熟。

其次，这几年中国金融市场也有很大变化，在回归基本(back to basic)的倡导下，各种资管产品都有很大改善，我理解回归基本是个很好的大方向，这个方向会一直推动下去，我们其实不是很着急马上拿到牌照开展业务，更希望慢慢找到理解我们的投资理念的同事和客户。

最后，这个市场还存在信心问题，未来资管应该是个长远的概念、组合的概念，而不是短线做投机，这对现在的产品和现有的做法有一定压力，但目前已经看到一些转变。主要的挑战在于，怎么以外资的身份融入和本土化，以及在内地找到合适的人才等。

（作者：方海平 编辑：马春园）