杨德龙：提振经济增速需大力推动消费

　　6月10日周三，沪深两市出现了震荡的走势，沪指走势较弱，创业板走势较强，从盘面来看，水利板块表现突出，科技板块有所反弹，前期热炒的光刻胶地摊经济板块则出现较大幅度回落，市场氛围一般，整体赚钱效应不强，与美股相比A股市场的走势相对较弱。隔夜美股涨跌不一，周二美股尾盘纳指史上首次突破10,000点，再创历史新高，道指则出现回落。美股近期走势强劲，一个主要原因是美联储大量放水及实施无限量化宽松带来大量资本流入资本市场提前布局，特别是受到疫情影响较小的科技股出现了大涨，六大科技股FAANMG即Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、微软、谷歌普遍攀升，带动纳指大涨突破万点关口创造历史。航空股和能源股普遍走低，导致道指出现回落。美联储召开为期两天的会议，货币政策方面可能保持基准利率不变，继续维持在零利率，市场密切关注美联储对于美债收益率的观点及今年首度发布的经济预期。

　　截至本周，美股已经从3月中旬的低点上涨40%以上，纳斯达克指数完全收复今年的失地，从年初算起已上涨10.6%，且创出历史新高标普500指数完全收复今年失地，抹平今年跌幅。但美股的强劲走势并无经济面的强力支撑，事实上当前美国经济是否陷入衰退仍有较大分歧。今年疫情导致消费服务业大幅缩水，4月份美国失业人口大量增加，随着美联储宽松的货币政策及高达2万多亿美元的经济刺激计划，美股提前开始大涨。5月份非农就业人数远超预期，远好于4月水平，说明当前美国经济已度过最坏阶段，出现回升，这是美股大涨的一个重要基本面原因，一般股市会提前3-6个月反映经济变化，如果预计三个月后经济回升，美股往往会提前表现。全美经济重启，无疑是带动纳斯达克指数创新高最主要的原因。

　　原油期货方面出现了回落，周二原油期货跌逾3%，而黄金则上涨1%，欧洲股市普遍收跌，从低点算起，原油价格也出现了接近翻倍的增长，这与全球经济开始度过最黑暗的阶段进入反弹阶段有较大关联，欧佩克与俄罗斯达成协议将继续维持减产协议，提振了投资者的信心。

　　黄金期货价格收涨，市场的避险情绪推动了黄金价格在近期的回升，纽约商品交易所8月交割的黄金期货价格上涨22.1美元，涨幅为1.3%，收于每盎司1,705.1美元。在3月全球股市暴跌，投资者信心全无时，我提出这次全球金融市场巨震完成需要经过三个阶段，简称三段论，现已逐步得到市场验证，第一个阶段即3月份美股四次熔断，出现断崖式下跌，债券黄金、商品、原油均下跌，这是所有资产泥沙俱下的阶段，投资者以现金为王追逐美元，美元指数逆势大涨，主要原因是美元为硬通货，尽美联储大量的放水，但美元走势依然强劲。第二个阶段即为在美联储大量放水及全球央行降息、实施量化宽松的背景下，全球股市出现反弹，特别是各国出台的大规模经济刺激计划带动了经济回升。当前处于第二阶段，可以说全球金融市场巨震已走完大半，即将迎来第三阶段，第三阶段标志是海外疫情出现拐点，每日新增确诊人数出现确信下降，全球经济开始真正复苏，届时全球股市将会迎来更强劲的回升，A股市场也将重回3,000点，走出慢牛长牛的走势。A股当前已完成探底，且完成了十年慢牛的探底过程，而后市场会逐步震荡回复。

　　国内经济方面，5月份CPI同比上涨2.4%，与上月相比有所收窄，其中城市上涨2.3%，农村上涨3.0%，食品价格上涨10.6%，非食品价格上涨0.4%，猪肉价格涨幅大幅收窄，同比上涨81.7%，这也验证了我的判断，在生猪出栏率有所提升、疫情过后运输更加便利的环境下，猪肉价格上涨幅度将收窄，CPI也重回二时代。通胀压力大大减轻，对央行货币政策的掣肘作用将进一步减少，央行可采取更加宽松的货币政策支持经济的发展。6月份临近年中，一般市场资金面会偏紧，为应对经济回落，央行可能采取更多宽松措施，两会相关负责人也表示，可能采取降准降息的手段刺激经济增长，虽然今年不设经济增长目标，但并不意味着不保增长，维持一定的经济增长是必要的、可行的，通过保持经济平稳增长，特别是帮助受到疫情影响较大的消费服务业、中小微企业渡过难关，有利于解决就业压力，维持社会稳定。近期被市场热炒的地摊经济也是解决就业的一个重要方式，能激发底层消费，但尚不能完全对冲掉整体消费增速的下降，因此后期要有更多措施刺激消费增长，特别是刺激一般消费品和高端消费品的增长。

　　当前消费对我国GDP的贡献已超50%，成为推动经济增长最重要的引擎，因此推动消费增长是提振经济增速的一个重要方面。现在各地采取的一系列措施，例如加大投放新能源汽车的指标、促进汽车消费等等，均以刺激消费增长为目的，新能源洗车既有消费属性又有科技属性，在汽车行业发展过程中具备一定增长潜力，根据工信部的规划，到2025年，我国新能源汽车销量要占到汽车总销量的25%，这也意味着未来几年新能源汽车行业的发展潜力依然较大。特斯拉强势入驻我国且在5月成为中国新能源汽车销量冠军，因此股价在周一大涨7%，过去一年特斯拉股价累计上涨365%，中国是世界上最大的汽车销售市场，特斯拉进入中国市场后获得了产能释放与销量增长，发展利好大。根据中国乘用车协会6月8日的数据，特斯拉国产Model 3电动车5月在中国销量已达11,095辆，较4月大幅增长205%，这带动了特斯拉概念股全线上涨。

　　回到A股市场，当前A股市场整体已完成探底阶段进入筑底反弹阶段，此前建议大家重点关注的白酒、医药、食品饮料等消费白马股已率先大涨，龙头股创出历史新高，一些调整充分的科技龙头股也开始受到资金的追捧。在当前全球股市大涨的背景下，A股市场再次大跌的可能性不大，因此对后市要保持信心和耐心，坚持价值投资理念，做好公司的股东，分享A股市场的收益。