银华富裕主题混合焦巍：让自己配得上好公司

　　焦巍，博士学位。曾就职于中国银行(601988,股吧)海南分行、湘财荷银基金管理有限公司、平安大华基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、信达澳银基金管理有限公司、平安信托有限责任公司，于2018年10月加入银华基金(博客,微博)，现任投资管理一部基金经理。自2018年12月27日起担任银华富裕主题型证券投资基金的基金经理。

　　“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司。”这是沃伦•巴菲特选股时最爱的指标。

　　面对A股数千家上市公司，焦巍也会作出同样的选择。“所有的好公司，一定会反映在盈利能力上，而体现盈利能力最简单的指标就是ROE。”他说。

　　也正是因为持有了这些好公司，2019年焦巍管理的银华富裕主题混合基金荣获“三年期混合型金牛基金”，这也是该基金第七次摘得金牛奖。

　　“军功章”的一半属于他那些与投资“无关”的时光。在焦巍看来，投资之外，无论是读书还是与伟大企业家交流，都是不断训练自己的反应能力和格局认知能力，让自己配得上这些好公司。

　　三个指标挖掘好公司

　　“我始终认为投资分为两部分，首先就是要找到好公司，然后不断修炼，让自己配得上它们。”对焦巍的采访从他如何看待投资开始。

　　什么是好公司？

　　在焦巍看来，所有的好公司，一定会反映在盈利能力上。“我不太买现在业绩很差，但我认为未来空间很好的股票，而更愿意去买历史业绩已经证明自己的股票，而证明自己，最简单的指标就是ROE。”

　　在此基础上，要进入焦巍的公司库，这只股票还需要具备三个条件：一是格局，战略格局好，持续性长，可以长期给投资者带来稳定回报；二是增速，盈利增速在15%以上；三是估值，“我会有一个15、20原则，我的重仓股如果连续三年ROE能够稳定在15%以上，我希望其可以达到20%的增速，如果ROE水平可以达到20%，说明是一家非常牛的公司，我可以容忍它的增速在15%。但这个ROE不是高杠杆带来的。”他强调。

　　符合这三个指标的好公司从哪里挖掘？

　　在焦巍看来，“稳定的投资容易出现在消费和医药行业，因为它的格局相对比较稳定。此外，科技板块肯定能出现伟大的公司，从美国科技公司的发展看，一般会出现在科技消费类的公司以及掌握核心技术的公司。”

　　事实上，焦巍的持仓也主要集中在消费和医药股。“这是我认为长期能胜出的领域，也是我的兴趣所在。”他说，“无论市场如何变幻，我只选择赚自己能力范围内的钱。”

　　在焦巍的持仓中，还有少量的科技股。“科技也是我的兴趣所在，但我不会重仓持有。”他坦言，“科技股有一定的研究门槛，而我并非理工科出身，科技行业的变化也确实很快。”

　　尽管手握一篮子好公司，在今年的市场环境下，焦巍仍作了最坏的打算。“今年全球市场的形势都很险恶，但A股在险恶的环境下走出了全球最牛的市场，即便如此，你可以有乐观主义者的情绪，但必须有悲观主义者的打算，悲观主义者往往有更充分的准备。”焦巍说，“目前我会相对保留一点仓位，此外，我对股票的苛刻度增加了。”

　　不过，长期来看，焦巍仍十分看好中国的权益市场。“我的个人资产基本全都在自己的基金里。”他说。

　　与投资“无关”的一半时光

　　找到好公司后，如何让自己配得上它们？在焦巍眼中，修炼自己靠的是那一半与投资无关的时光。

　　“现在我用一半时间研究公司，一半时间去做和投资无关的事。”在焦巍看来，投资最终比的是投资经理对问题长期的反应能力和对格局的把握，这就需要投资经理去做和投资无关的事情，这些看似与投资无关的事，恰恰可以训练自己的反应能力和格局认知能力。

　　在看似就是投资一部分的公司调研中，焦巍往往看的不是被投公司的发展与布局，最让他着迷的是企业家的所思所想。在他看来，“了解公司更多时候把握的是短期的东西，但对短期机会的把握对长期都是一种损害。”

　　从伟大的企业家身上，焦巍找到了一个关键词，那就是：专注。“那些伟大的企业家，往往都表现出超乎常人的专注。”他说，“很多聪明的人并没有获得天资所赋予他的，就是因为他们总是在变换赛道。”

　　在这些伟大的企业家中，焦巍最佩服的是任正非。“在他身上，我看到的是专业、情怀和格局以及长远的眼光。”他说。

　　和伟大企业家对焦巍的影响一样，读书同样让他远离短期噪音。“我现在看历史书比较多，透过历史，你会发现人性是善变的，有时可以把一个人捧到天上，有时又能把一个人踩到脚底。市场对一个公司又何尝不是如此。因此，在投资中要摒弃那些躁动的情绪，长远地看待公司和市场。”

　　“投资到最后就是一种时间的变现，作为一个投资者，要努力在应对变老的过程中保持智慧。而读书就变得非常重要。”焦巍说。

　　来源：中国证券报