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再遭全面封杀!华为概念股承压,暴涨160%的芯片股还能上车吗?

2020-05-19 15:23:41 私募排排网 

  私募排排网 姚京津

  5月16日是华为516禁令一周年。在2019年5月16日,美国商务部以国家安全为由,将华为纳入实体清单。就在2020年5月15日晚,美国商务部再度延长华为的临时许可到8月13日,不仅如此,美国商务部网站还发布出口禁令,要求使用美国晶片制造设备的外国企业,供货之前必须先取得出口许可,即使是在美国以外生产的厂商也不例外,这一禁令剑指华为。

  受此消息影响,华为概念股在周一开盘也遭遇重挫。截至18日收盘,华为概念板块指数跌幅3.81%,天和防务(300397,股吧)、卓胜微(300782,股吧)、常山北明(000158,股吧)、神州数码(000034,股吧)跌停,蓝思科技(300433,股吧)、佳禾智能、深科技(000021,股吧)跌逾9%。但存在一定国产替代预期的中芯国际、北方华创(002371,股吧)略飘红。

  虽然有不少投资者担忧,在华为禁令下,半导体制造首当其冲,通信行业也将受到影响。但也有国信证券(002736,股吧)电子行业分析师团队指出,短期来看,在美国政府的清单限制执行之前,还有120天的时间窗口期,华为可以利用自身技术能力加紧备货,以备现有业务的可持续性发展。光大证券(601788,股吧)也指出,在自主可控的大逻辑下,建议关注国内半导体行业中各细分领域的龙头公司。

  美国封杀升级,自主可控产业龙头再引关注

  从芯片制造、到芯片设计EDA软件、再到半导设备,美国采取釜底抽薪的方式阻断全球半导体供应商向华为供货。美国的封锁限制重点打击的是华为的芯片上游供应链,包括了晶圆代工在内的芯片生产制造流程中的多个环节。

  对于美国针对华为实施新一轮技术限制一事,华为轮值董事长郭平回应称:“我们的业务将不可避免地会受到巨大的影响。但这一年的磨炼,也让我们皮糙肉厚,我们相信能够尽快找到解决方案。”对于台积电已经停止接受来自华为的新订单,以响应美国针对华为公司的出口管制新规的传言,台积电回应表示,相关报道“纯属市场传言”。

  芯片国产替代加速已是大势所趋,对于二级市场来说,将带来哪些投资机会?斌诺资产介绍,美国对华为的打压,一方面说明华为在科技领域的地位已经让美国感受到极大的恐慌,另一方面也是疫情期间,转移国内矛盾,国内大选的需求。对于二级市场来说,需从三个方面去关注:一是国产替代,包括软件,芯片,半导体等行业,势必要加快国产化,需要政策,资金的多方支持,对行业形成一定利好。二是中美经贸摩擦有再度升级的风险,中方相应反制措施受益板块,如稀土,农业等。第三是对于当前国际局势不确定性加重,带来的避险板块的机会,如黄金等稀缺资源

  天和投资投资总监吴小富在接受私募排排网采访时表示,美国的断供预期对华为产业链将构成较大打击,不过它给了时间窗口期,短期来看更像是后续谈判的一个筹码,美国的这一举措也将加速国内的进口替代和国产升级,对目前国产比例较小的芯片设备和材料等构成较强预期,这种也会扩散至信创等领域。芯片股虽然短期会受冲击影响,但中长期将是科技的焦点,也将是国内重点扶持的产业,逢低介入埋伏或更佳。

  冬拓投资王春秀也指出,美国举全国之力扼杀华为的事件凸显了自主可控的重要性,一些科技含量高、技术复杂、具有核心战略价值的关键领域,比如芯片设计、晶圆制造、关键半导体设备和操作系统,国产替代正在全面展开。假以时日,在这些关键领域一定会产生世界顶级的科技公司,我们看好这些关键领域龙头公司的长期前景。

  金辇投资认为此次禁令影响较大的原因主要还是在半导体上游的设备、材料等领域,国产替代程度较低,这些技术要求极高的领域目前还是欧美占据绝对主导。此次事件体现了半导体设备国产化的必要性,长期来看,肯定会逐步推动国内半导体设备材料厂商进入一些大型晶圆厂的供应链,看好半导体设备、材料。条例实施后,可能对海思的芯片设计能力造成较大影响。但是BIS只要求非美国原产但美国成分高于25%的芯片厂商受到EAR约束,意味着中国半导体设计企业可以继续向华为供货,没有直接影响。如果禁令成为常态,华为需要降低自研芯片占比,加大对国产芯片外采的比例,看好国产芯片设计公司。

  中金公司黄乐平团队评论,新政策可能对华为海思的芯片能力造成较大影响。此外,在基带,射频等关键环节,华为大量采用海思自研芯片。此次禁令短期华为可以通过存货应对,不会对供应链造成较大冲击;但长期需要改变手机设计,加大对国产及日韩台芯片设计的采购比例。

  年内暴涨160%,芯片股还能上车吗?

  基于对“国产替代化”发展方向的长期看好,今年以来A股市场上国产芯片板块掀起强势上涨的行情,其中还不乏科技牛股。以卓胜微为例,即便在18日吃了一个跌停,但是今年以来卓胜微股价已经大涨51.16%。在2月26日,卓胜微盘中股价最高达到718元,卓胜微也是除去贵州茅台(600519,股吧)外,两市的次高价股,更是名副其实的科技股股王。

  股价的暴涨来自业绩的暴增,根据财报,卓胜微2020一季度实现营业收入4.51亿元,同比增长148.75%;归母净利润1.52亿元,同比增长263.41%。从近期华为等一系列事件来看,射频前端国产替代刻不容缓,由于具备射频芯片国产替代和 5G 换机潮的双重弹性,以卓胜微为代表的国产射频产业链在未来几年有望迎来黄金替代机遇。

  从wind数据来看,截至5月18日收盘,在只芯片概念股中,就有晶方科技(603005,股吧)、中微公司(688012,股吧)、高德红外(002414,股吧)实现股价翻倍,其中晶方科技更是大涨159.27%,此外华天科技(002185,股吧)、深康佳A、中科曙光(603019,股吧)等个股涨幅也均超过50%。

  至于芯片股还能追高“上车”吗?私募排排网调查结果显示,由于目前形势并不明朗,加之芯片股前期已经涨幅较大,建议还没有“上车”的投资者以观望为佳,持这一观点的私募占比高达78.45%。

  具体来看,斌诺资产认为芯片股目前基本处于反弹中,行业估值偏高,现在上涨的主要逻辑还是在于政策、资金支持的预期,不确定性风险较大。对于芯片股,斌诺资产建议选择行业龙头,待事件明朗后,再择时上车。

  冬拓投资王春秀也表示,自去年华为事件发生以来,资本市场就对包括芯片股在内的国产替代主题进行了非常充分的挖掘和反复的炒作,无论是核心科技公司还是蹭概念的公司,资本市场都给予了极高的估值。也许会有阶段性的行情,但就科技板块整体来看,当前估值显著高于国际同行,严重透支了相关企业的未来业绩,目前并不是好的投资芯片股机会。

  对于芯片股还上车好时机吗?对于之前市场超跌时已经低位买入芯片股的投资者,金辇投资建议长期持有;如果目前还没有买入,目前半导体市场还未企稳,则可以等到中报出来之后再做判断。

  至于做出上述建议的原因,金辇投资表示,先从此次事件看,“需要许可”和“禁止代工”之间还有比较大空间,同时流片的晶圆片也有120天的缓冲周期,从美国给华为的许可证一再延期的情况看,未来变数还比较大。从业绩看,20年第一季度芯片公司普遍达预期/超预期。半导体龙头依然保持较快的增长速度,从而也能消化掉市场给出的较高估值,支撑股价一路走高。从估值看,目前半导体板块属于回调之后逐步反转,距年前估值水平还有一定空间,考虑到科技股估值弹性,我们认为在业绩持续超预期的情况下,板块估值有望恢复到年前水平。

  虽然美国禁令向好预期、业绩增速快、估值相对合理公司认为当前继续持有芯片股的三条逻辑。但考虑到智能手机销售额20年第一季度同比下滑40%左右,半导体在消费电子端的需求可能承压,疫情对订单的影响实际上会反映在公司二季度。因此,金辇投资认为如果目前还未布局半导体板块,建议中报出来后,从各公司业绩情况观察市场需求是否企稳后,再做判断。

(责任编辑:任刚 HF008)
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