九泰基金：经济复苏稳步前行，继续聚焦新基建与消费板块

　　上周A股低开高走，市场对于中美大博弈是持久战已较为认同，科技板块继续表现突出，自上而下看，风险溢价从高位有回落迹象，自下而上看则行业基本面下滑幅度好于预期。上证综指与沪深300分别上涨1.23%、1.30%，创业板指与中证1000分别上涨2.70%、3.25%。美国三大股指，道琼斯、纳斯达克与标普500分别上涨2.56%，6.00%，3.50%。行业层面，上周29个中信行业，26个行业上涨，3个行业下跌。涨幅前三个行业板块为食品饮料、通信、计算机，分别上涨4.05%、3.77%、3.74%。涨幅后三的行业是交运、银行、地产，分别下跌0.97%、0.70%、0.30%。2020年初至今，前5板块为农林牧渔、医药、计算机、建材、电子。涨幅在9.43%～18.05%。后5行业为煤炭、石油石化、银行、交运、非银，涨幅在-15.8～-11.6%

　　中国经济数据显示复苏稳步进行。五一长假期间，终端需求恢复加快，房地产销售同比降幅缩窄，乘用车销售同比由负转正，一线城市经济活动情况超过去年同期，各项刺激消费政策效力逐步显现。生产端稳步恢复，六大电厂耗煤量已接近去年同期水平，社会钢材库存去化速度快于去年同期，但地产拿地数据持续下滑，反映未来地产链经济活动趋弱。另外值得关注的是，4月全国企业注册数首破80万户，创历史记录。据证券时报报道，2月至4月，全国单月新注册企业数量分别为13.9万户、 67.86万户和83.03万户。企业注册数量也从“寒冬”踏进“盛夏”。今年2月新增的13.9万户刷新了2014年2月以来的新低，今年4月则是历史首次单月突破80万户大关。

　　美国非农数据好于市场预期。美国4月非农就业人数减少2050万，预期减少2200万，前值减少87万；失业率14.7%，预期16%，前值4.4%。虽然4月新增非农就业创下历史最大跌幅，但其跌幅好于市场预期。而从周度首次申领失业金人数数据来看，失业数据已经见顶。

　　今年全国政协和人大会议将分别在5月21和22日召开，届时全年的经济目标将进一步明朗。目前海外疫情形势严峻，2-3季度外需受到影响是必然的，今年4月17日中共中央政治局会议召开也显示国内政策将继续加码内需方向，重点是新基建和消费，新基建方面，主要聚焦科技，在大方向上与我国产业结构向信息化调整的方向一致。消费方面，预计这次特别国债更多是用于拉动内需消费、增加产业补贴，尤其是汽车、家电等。

　　配置上，重点关注逆周期抓手的纯内需主线，包括新老基建（建材、建筑、机械、5G）和汽车、家电。