天弘“固收+”产品为投资者获取稳健回报

　　投资者在选择申购基金产品时，收益率的高低是唯一指标吗？当然不是，基金回撤也是衡量基金管理水平的重要标准，长期高收益且低回撤的基金产品才是投资者理财的“上上之选”。这也是公募基金较之其他机构投资者的优势所在，长期、稳定地为持有人获取收益，以实现“受人之托，代人理财”的目标。

　　基金回撤，即在一段时间内基金净值从最高点到最低点的跌幅。在震荡行情下，低回撤的基金产品意味着可以表现出更好的风险应对能力。这对于当前大火的“固收+”产品更是如此，“固收+”产品背后的持有人大多是以绝对收益为目标，这类投资者很难接受基金净值的大幅波动。

　　如何在追求高收益的同时保证较低的回撤水平，是众多基金管理人孜孜不倦的追求。其中，天弘基金的风控思路极具代表性。以天弘基金成立最早的“固收+”产品天弘永利债券A为例，自2008年4月18日成立以来，该基金已累计取得88.62%的收益率，在此期间，天弘永利债券A的最大回撤仅有6.05%（Wind，截至2020年4月24日）。这就意味着，投资者在过去12年内任意时点买入该基金，最多只会亏损6.05%。凭借着长期稳健的业绩表现和较低的回撤，天弘永利债券A两度摘得基金业“奥斯卡”奖——金牛奖。

　　同样是由姜晓丽管理，同样是两次获封金牛基金，天弘安康颐养混合也是天弘“固收+”产品的代表，该基金在成立以来的收益率已有75.6%，区间最大回撤为8.82%。另一只“固收+”产品——天弘添利，成立以来收益率高达108.98%，区间最大回撤仅有4.6%（Wind，截至2020年4月24日）。

　　实际上，“固收+”产品独特的运作策略，让基金管理人可以在风险控制上大有可为：“固收”部分投资于风险低、收益相对稳定的债券资产，这部分资产占了基金投资组合的绝对部分；“+”部分则是投资于风险类资产，以博取更高的收益，这些风险资产包括二级市场股票、打新、可转债、股指期货等。

　　在“固收+”产品的风险资产投资上，天弘基金尤其注重安全边际，对权益资产的配置比例较低。最具有代表性的是天弘安康颐养混合，基金合同中提到该基金可以将30%的仓位配置到股票资产，但该基金在今年一季度末的仓位仅有9.73%；再如天弘永利债券A，该基金最高股票仓位可达到20%，但该基金的仓位中枢维持在10%左右。

　　而在债券投资上，天弘基金拥有实力雄厚的固收团队、“固收+”团队和信用研究团队。固收业务作为天弘基金的王牌业务，背后是超50人的豪华固收团队，其中“固收+”团队由金牛基金经理姜晓丽领衔，信用研究团队成员10余人，基本实现了对发债主体研究的全面覆盖，近年来全市场信用违约频频爆雷，但天弘基金旗下“固收+”产品保持了“零违约”的纪录。

　　如何做好违约风险的防范？姜晓丽表示，一方面要靠公司信用研究团队、鹰眼智能研究系统和内部评级系统，并通过与银行密切合作，组织实地调研并建立信息快速反馈机制等；另一方面，也要自上而下，从宏观经济研究的角度来进行前瞻性判断，要比大部分机构再领先一步才能够有获得超额收益的机会。