大摩华鑫基金：美联储宽松预期升温，国内PMI大幅走弱

　　上周A股跌幅较大，上证综指下跌5.24%，深证成指下跌5.58%，创业板指数下跌6.96%。分板块看，纺织服装、建筑材料、建筑、通信和房地产等板块表现较好；有色、电子、电力设备、国防军工和传媒等板块表现较差。值得注意的是，上周全球股市受到新冠疫情的影响，普遍跌幅较大。

　　海外经济方面，美联储宽松预期升温。面对新冠疫情给经济和资本市场带来的影响，美联储主席鲍威尔表示美国经济的基本面依然强劲，但另一方面，新冠疫情对经济活动构成了不断变化的风险，因此美联储正在密切监视疫情发展及其对经济前景的影响，必要时将使用货币工具并采取适当行动来支持经济。若新冠疫情引发美国经济进一步疲软以及股市震荡加大，预计美联储将进一步采取宽松的货币政策。

　　国内经济方面，PMI受疫情影响大幅走弱。2月中采制造业PMI35.7，受疫情影响较上月回落达14.3，但也蕴含着一些积极因素。疫情拖累企业生产和新订单明显回落，但复工复产已开始有序进行。2月生产指数较1月回落23.5至27.8，新订单下降22.1至29.3，其中，新出口订单下降20至28.7，统计局表示疫情导致延迟交货、订单取消等情况有所增加。

　　总体上，近期国内疫情得到有效控制，但海外的疫情有蔓延的风险，尤其在韩国和伊朗等地区，疫情的蔓延速度超预期，在新冠疫情肆虐的背景下，全球经济衰退的风险在上升。中央政府和地方政府陆续出台了对实体经济的扶持政策，对实体经济复工的关注度在提升。受益于央行宽松的货币政策，预计未来股市的流动性将保持充裕，同时，财政政策预计将进一步加码，企业的业绩增长有望企稳回升。（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）